吴方伟_基于概率分析法的M2对CPI影响时滞研究（2015.4.17）.doc.docVIP

PAGE \* MERGEFORMAT 13 基于概率分析法的M2对CPI影响时滞研究 吴方伟 王 潮 胡 风 吴亮圻吴方伟，经济学博士、高级经济师，银行业信贷资产登记流转中心；王潮，工学博士，教授，上海大学；胡风，上海大学；吴亮圻，南开大学。 吴方伟，经济学博士、高级经济师，银行业信贷资产登记流转中心；王潮，工学博士，教授，上海大学；胡风，上海大学；吴亮圻，南开大学。 摘要：本文采用态势概率分析方法，对中国广义货币供应量（M2月同比，M2T）与消费者物价指数（CPI月同比，CPIT）之间的滞后关系进行了实证研究。结果表明，M2T 从低谷上升时，CPIT滞后3—4个季度上升的概率最大；M2T 从峰顶下降时，CPIT滞后6—8个季度下降的概率最大；同时，M2T 持续高位或低位运行也会相应地增加滞后通胀或通缩的概率。另外，过去的十多年中，M2T的合理区间有向低位“漂移”的迹象。本文据此对新常态下的货币政策提出了建议。 关键词：货币供应量；通货膨胀；时滞；态势概率分析 一、问题提出 在关于中国经济“新常态”的讨论和思考中，一个重要的课题是，如何科学地把握货币供应量，避免利用货币政策手段对经济过度刺激，防止通胀、通缩，使合理的货币供应量与适度的消费物价指数组合成为“新常态”。 在过去30年中，大量事实表明，尽管每一轮通胀都有不同的特点，但无不存在货币供应量先期膨