风险投资协议（term sheet）详解之六：股份回购桂曙光.pdfVIP

风险投资协议（Term Sheet ）详解之六：股 份回购 股份回购权（Redemption Right）就是VC 在特定的条件下， 可以要求公司购买他们持有的股票。根据调查，从2005 年至2007 年的VC 投资案例中，超过1/3 的案例包含股份回购条款。 风险投资协议（Term Sheet）详解之六：股份回购 风险投资最终一定要实现对投资项目的退出，并尽力获得理 想的资本套现，以便能给风险投资基金的投资人要求的回报。通 常而言，风险投资的退出渠道一般有五种：①首次公开发行（IPO）； ②公司被并购（acquisition）；③股份出售（trade sale）； ④股份回购（redemption）；⑤公司清算（liquidation）。 IPO 当然是皆大欢喜的情况，VC 可以在公开市场出售股份实 现资本套现退出。公司并购、股份出售及公司清算都应该算作是 变现事件（liquidation event），在这些情况下，VC 通过清算 优先权（liquidation preference）条款来约定退出回报方式。 除此之外，如果公司发展得波澜不惊，没有发生变现事件，那 VC 如何实现退出，这就需要股份回购条款了。 什么是股份