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南京理工大学经济管理学院 徐生钰 上一章偏重于从理论方面说明宏观经济政策，本章则偏重于从实践方面论述。前者是理论基础，本章是实际操作。 宏观经政策有计划和市场两种类型，本章所讲的财政和货币政策属于市场调控类型。 本章主要内容： 6.1. 宏观经济政策目标 6.2. 财政政策 6.3. 货币政策 ? 财政管理体制对政府宏观调控经济具有 十分强烈的作用。 ? 西方国家普遍采用分级管理的财政体制 税收分为中央税、地方税和中央与地方共享税 支出分为中央政府支出与地方政府支出 中央政府与地方政府的预算各自分开、自求平衡 中央对地方的调解是通过税收返还制度和中央政府对地方政府的财政补贴方式实现的 ? 一般来说，税率越高，政府的税收就越多，故提高税率可以增加政府的收入。 ? 但税率提高超过一定限度，企业会因经营成本上升而减少投资，甚至退出某地乃至某国的投资，从而造成政府税基的缩小，政府税收的总量因此减少。 ? 拉弗曲线：反映税收与税率上述关系的曲线。 启示：财政收入不能为增加税收而一味 提高税率，而必须审时度势，将税率保 持在适当的水平上。 ? 影响货币供给的因素 中央银行操纵的因素：B 、rd 、 rt ； 商业银行和其它存款机构：re ； 工商企业和消费者：k 、t 。 ? 超额准备金对存款创造的影响 若银行有超额准备金ΔE，超额准备金 re = ΔDd ΔE 率为re，即 k = rd + re 1 则乘数为 实际准备金为ΔR = ΔDd · rd + ΔDd · re ? 定期存款对活期存款创造的影响 假定定期存款占活期存款的固定比例为 t =ΔDt /ΔDd ；同时假定定期存款准备 金率为rt ，则准备金总量ΔR 为： ΔR = ΔDd · rd + ΔDd · re + ΔDd · t · rt = ΔDd ( rd + re + t · rt ) ΔDd = ΔR · 1 rd + re + t · rt 新增活期存款为： 定期存款对活期存款创造的影响(续) 全部新增存款为： 新增定期存款为： ΔDt = ΔDd · t = 1 rd + re + t · rt ΔR · t 1 rd + re + t · rt ΔR ΔD =ΔDt +ΔDd = ? 央行注入现金对存款创造的影响 若ΔR 为准备金总额， ΔC 为现金总额 1 rd + re + t · rt + k ·ΔC ΔDd = t rd + re + t · rt + k ·ΔC ΔDt = 1 + t rd + re + t · rt + k ·ΔC ΔD = 则： ? 复杂情况下的存款创造总结： R 和 C 为强力货币B ( = R + C ; ΔB = ΔR + ΔC )， B 即为平常所说的紧缩和放松银根中的“银根”。 t rd + re + t · rt + k · (ΔR +ΔC ) ΔDt = 定期总额 总存款额 1 + t rd + re + t · rt + k · (ΔR +ΔC ) ΔD = 活期总额 1 rd + re + t · rt + k · (ΔR +ΔC ) ΔDd = ? 存款创造与货币供给 货币供给 M1 = C + Dd ； M2= M1 + Dt ΔM1 = ΔC +ΔDd ；ΔC = k ·ΔDd 1 rd + re + t · rt + k ·ΔB ΔDd = k rd + re + t · rt + k ·ΔB ΔC = 1 + k rd + re + t · rt + k ·ΔB ΔM1 = 存款创造与货币供给(续) M2 = M1 + Dt ； ΔM2 = ΔM1 + ΔDt ΔDt = t · ΔDd t rd + re + t · rt + k · ΔB ΔDt = 1 + k + t rd + re + t · rt + k · ΔB ΔM2 = 存款创造与货币供给(续) 6.3.3. 债券价格与市场利息率的关系 债券价格与利息率具有反方向变化的 关系，而且此关系存在于一切市场金 融市场当中： P = R r 其中，P为债券价格，R为预期收益， r为利息率。 6.3.4. 货币政策的主要工具 中央银行借改变实际货币供给量( M ) 以影响国民收入和利率的政策。 公开市场操作 法定存款准备金制度 中央银行的再贴现 主要政策工具 ? 公开市场操作 中央银行在公开市场上买卖政府债券， 其目的不是牟利，而是调节货币供应 量和利率。 如买进债券，货币量增加，利率下降