第五章收益法现流的预测.pptVIP

第一节 企业历史经营绩效分析 第二节 明确预测期间现金流预测 第三节 明确预测期后的连续价值评估 第一节 企业历史经营绩效分析 主要工作在于： 财务报表调整以反映公司的经济绩效，并非会计绩效； 衡量和分析企业价值创造能力； 剖析企业增长的源泉； 评估企业财务健康状况和资本结构以确定企业的资金需求状况。 第一节 企业历史经营绩效分析 一、财务报表调整与经济绩效指标计算 绩效衡量指标：资产回报率（ROA）、权益回报率（ROE）和经营现金流（CFO） 上述指标的不足：与经营无关的项目，如非营业性资产和资本结构会让这些衡量指标产生偏差 以资产回报率（ROA）为例说明 一、财务报表调整与经济绩效指标计算 （一）投入资本的计算 从会计等式“资产＝负债＋权益”出发推导 资产主要由经营性资产（OA）组成，如应收账款、存货和不动产、厂房和设备（PPE） 负债由经营性负债（OL）如应付账款、应付工资和付息债务（D）如应付票据和长期借款组成 权益（E）包括普通股，可能有优先股和留存收益 经营性资产=经营性负债+付息债务+权益 经营性资产－经营性负债 = 投入资本 =付息债务+权益 投入资本可以从两个角度来计算： 一是经营法，即用经营性资产减去经营性负债； 二是融资法，即付息债务加上权益资本 对于大多数的公司来说，资产不仅包括经营性资产，还包括非经营性资产以及负债等价物（DE）、