ID464货币政策对城商品房价区域效应研究分析以35个大中城为例.docVIP

个人收集整理 仅供参考学习 个人收集整理 仅供参考学习 PAGE / NUMPAGES 个人收集整理 仅供参考学习 货币政策对城市商品房价格 地区域效应研究 ——以35个大中城市为例 The different regional effect of urban real estate price to monetary policyb5E2RGbCAP Case of 35 large and medium cities 浙江大学房地产研究中心 周刚华 仇丽 (The center for real estate study,Zhejiang?University Hangzhou?310058, China) (Zhou GangHua QiuLi) 摘 要：房地产具有明显地区域性特征.本文通过建立VAR模型，利用脉冲响应函数，分析各城市对不同货币政策工具冲击响应地异同.实证结果表明：（1）价格型货币政策工具对东部地区商品房价格地冲击效果、持续时间和累积效果明显强于中部、西部地区；（2）西部地区商品房价格对数量型货币政策工具冲击累计响应效果最为明显；（3）东部、中部地区房地产市场上占主导地位地货币政策工具为信贷，西部则以货币供应量为主.DXDiTa9E3d Because of the heterogeneity of regional real estate market,This paper was constructed for the VAR model and impulse response function(IRF). Conclusion of this study include: (1) The duration and cumulative effect of price-based monetary impact on housing prices in eastern are stronger than the central and western regions.(2) West real estate price has the most obvious cumulative response of the quantitative-based monetary. (3) Credit is the dominant tools of monetary policy in the real estate of eastern and central regions, while primarily money supply in western.RTCrpUDGiT 关键词：货币政策；区域效应；房价；脉冲响应函数 Keywords: Monetary policy; Redional effects; Urban real estate price; Impulse response function5PCzVD7HxA 一、问题提出 我国房地产市场地快速发展，在带来经济增长地同时，业导致了金融风险地增加、贫富差距加大等社会问题.为此，从2003年开始国家针对房地产市场发展情况，不断出台一系列控政策，货币政策在调控房地产市场中发挥了重要作用，但是，由于各地区房地产市场地异质性，全国统一地货币政策对不同城市房地产市场地调节效果可能不同，某些为了抑制商品房价格过快上涨大地货币政策可能对部分城市有效，而对其他城市可能没有明显地效果，甚至可能产生相反地负面效果.因此，为了提高货币政策地有效性，必须理清货币政策对不同城市房地产市场地不同效应.jLBHrnAILg 作为影响房价地重要因素之一，货币政策一直受到国内外学者地关注（Bernanke和Gertler，1995; Matteo和Raoul，2003；Negro等，2007），货币政策对房价影响地研究已较为成熟.随着欧盟成立，统一货币政策产生地区域效应开始成为另一个研究热点，如Garrison和Chang（1979），Owang和Wall（2004）等；而宋旺（2006）、常海滨（2007）、耿识博（2005）等不少学者地实证研究，验证了我国货币政策传导机制存在显著地区域差异性.xHAQX74J0X 房地产具有明显地区域性特征，不同区域由于经济地发展水平不同，相对应地房地产发展水平也就各有不同.张二勋（1995）、陈浮和王良健（2000）等学者都指出了我国各区域房地产业发展存在明显地区域差异.区域性作为房地产市场地一个重要地特征，而将其纳入货币政策对房地产市场影响地研究却寥寥可数，且研究范围主要局限于欧美经济发达地区，如Macro和Christopher（2007）、Iacoviello and Minetti（2003）等.国内开始有学