酒店财务管理课件.ppt

NPV i 项目净现值与贴现率关系 IRR 1.计算年金现值系数 2.查年金现值系数表 3.采用插值法计算内含报酬率 则：每年相等的净现金流量（P/A，IRR，n） -初始投资=0 初始投资额 每年净现金流量 计算步骤 情况一：经营期内各年净现金流量相等，且全部投资于建设起点一次投入，建设期为零 （P/A，IRR， n）= 情况一：不符合第一种情况的投资项目 1.设定贴现率，计算NPV，若NPV=0，则设定的贴现率即为内含报酬率，否则； 2.按规律再设定贴现率，反复测试，找到NPV由正到负或由负到正，且NPV接近于零的两个贴现率(i1,NPV1),(i2,NPV2)； 3.采用插值法计算内含报酬率 NPV i 项目净现值与贴现率关系 IRR i1 i2 （i1，NPV1） （i2，NPV2） IRR- i1 i2 - i1 = 0-NPV1 NPV2-NPV1 某公司准备新增一条生产线以开发新产品，该生产线共需要投资350万元，其中固定资产投资300万元，垫支流动资金50万元，以上投资均于建设起点一次投入。预计该生产线使用寿命为6年，采用年限平均法计提折旧，使用期满有净残值12万元，同时可全额收回垫支的流动资金。该生产线当年建成并投入使用，使用期内预计每年可获销售收入为125万元，每年付现成本为25万元。若该公司的资金成本为10％，所得税税率为25％。 已知：PVIFAl0％’5=3.791；PVIFA10％’6=4.355；PVIF10％’6=0.565 要求：(1)计算固定资产年折旧额； (2)计算项目年营业净利润和各年的净现金流量； (3)计算项目净现值，并评价该项目的可行性。 例：单纯固定资产投资项目 某固定资产项目需一次投入价款1000万元，资金来源为银行借款，年利率为10%，建设期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使经营期1~7年每年产品销售收入增加803.9万元，第8~10年每年产品销售收入增加693.9万元，同时使第1~10年每付的付现成本增加370万元。该企业所得税率为25%。不享受减免税待遇。投产后第7年末，用税后利润归还借款本金，在此之前的经营期内每年支付借款利息100万元。计算该项目的净现金流量。 0 1 2 5 4 3 8 7 6 9 10 11 建设期 生产经营期 项目计算期=1+10=11年 固定资产原值=1000+1000*10%=1100万元 年折旧额=（1100-100）/10=100万元 NCF0=-1000万元 NCF1=0 NCF2~8=803.9（1-25%）-370（1-25%）+（100+100）*25% =375.42万元 NCF9~10 =693.9*（1-25%）-370（1-25%）+100 *25%=267.92万元 NCF11 =267.92+100=367.92万元 例：完整工业投资项目 某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷款，年利率为10%，贷款期限为7年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期均匀投入。流动资金于第2年末投入。项目使用寿命期8年，固定资产按直线法计提折旧，期满有8万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后1~5年每年获净利润15万元，6~8年每年每年获净利20万元；流动资金于终结点一次收回。要求：计算投资总额及项目各年净现金流量。 投资总额=初始投资+资本化利息=130+20=150万元 计算期=2+8=10年 年折旧=（100+20-8）/8=14万元 3-7年每年开办费摊销额=10/5=2万元 3-7年每年利息费用=100*10%=10万元 NCF0~1=-（100+10）/2=-55万元 NCF2=-20万元 NCF3~7=15+14+2+10=41万元 NCF8~9=20+14=34万元 NCF10=34+8+20=62万元 0 1 2 5 4 3 8 7 6 9 10 建设期 生产经营期 例：更新改造项目 企业拟用新设备取代已经使用3年的旧设备。旧设备原价17000元，当前估计尚可使用5年，目前折余价值为110000元，其变价收入80000元，每年营业收入30000元，每年经营成本12000元，预计残值10000元，购置新设备需投资150000元，预计可使用5年，每年营业收入60000元，每年经营成本24000元，预计残值10000元。所得税率25%，采用直线法计提折旧。计算更新改造项目各年净现金流量。 新设备年