通信行业2018年中期投资策略：业绩为王，重点推荐优质行业龙头.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 通信 通信行业2018 年中期投资策略 （维持评级） 2018 年07 月11 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 上证综指 通信 1.2 1.1 业绩为王，重点推荐优质行业龙头 1.0 0.9 0.8 2018 年，经历过去年市场对 5G 的热情，今年复杂的国际形势给行业 0.7 0.6 带来不少迷惑。拨云见雾，短期来看，中美贸易摩擦及中兴被制裁事件 J/17 S/17 N/17 J/18 M/18 M/18 给国内的设备商及通信行业带来较大压力，但长期对于走自主可控道路 坚定了决心。 相关研究报告： 《行业重大事件快评：重点公司2018 年中报  2018 年下半年，危中有机，精选业绩与估值匹配的标的 业绩前瞻，精选业绩与估值匹配的龙头公司》 ——2018-07-04 上半年通信行业下跌28.6%,整体估值达到35 倍，处于历史的中低水位，业绩增 《国信证券-行业快评-通信行业-武汉邮科院和 速不容乐观，原因在于目前处于4G 渐入尾声、5G 投资尚未大规模开展的阶段。 电信研究院合并，电信国家队呼之欲出 ——2018-06-29 但我们看到，一方面是在科技的驱动下连接数和数据流量需求持续爆发，另一方 《行业快评：海外云计算企业浅析系列之万国 面国家对自主可控领域的极大重视和重点投入，云计算蓬勃发展，国内5G 进程 数据：国内领先跨区域数据中心服务商》 ——2018-06-20 也按部就班，国企混改初见成效，产业的巨轮滚滚向前，业绩为王，估值和业绩 《行业重大事件快评：资金面趋紧，聚焦TMT 增速匹配的公司是下半年重点配置的方向。 行业现金流优质的公司》 ——2018-06-15 《通信行业2017 年报及2018 一季报总结：行  流量爆发催化网络结构升级，带动光模块及网络可视化相关投资机会 业整体表现平稳，运营商、北斗板块盈利提升 明显》 ——2018-05-11 2G、3G 用户加速向4G 迁移，而4G 用户的月均移动互联网接入流量（DOU ） 明显高于2G 和3G 用户，此外，移动视频的普及化、VR/AR 的兴起、物联网海 证券分析师：程成 量连接时代的到来，进一步激发了移动用户对数据流量的使用需求。电信领域， 电话：0755 网络建设长期面临着接入网和传输网的交替全面升级的需求，相应的光模块也面 E-MAIL：chengcheng@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 临升级。数据中心领域，随着数据中心规模的扩大和数据中心内部流量的增长， 证券分析师：李亚军 光模块需求空间放大。 E-MAIL： liyajun1@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518060001 互联网流量急剧增长的背景下，一方面网络信息安全的威胁和影响也在加强，因 证券分析师：汪洋 此，网络内容与流量监管将趋于常态；另一方面，运营商不断向流量经营转型， 电话：010 需要建设用户可识别、业务可区分、流量可管控，且能承载丰富应用的智能管道。 E-MAIL：wangyang7@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517