个股分析报告九龙电力.docxVIP

姓名：王春磊 学号：0902403057 专业：物流管理 关于九龙电力的分析报告（股票代码:600292) 关于九龙电力的分析报告（股票代码: 600292) 一、行业分析： （一〉行业政策 除酝酿已久的《“十二五”节能环保产业发展规划》即将出台外，《废弃电器电子产品综 合利用行业准入条件》、《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》等一系列相关政策 也即将落实，节能环保板块正迎来政策利好集中爆发期。 自李克强副总理在欧洲提出关于“十二五”期间环保投资5万亿元的讲话之后，国务院 总理温家宝5月30日主持召开的国务院常务会议再次确认在“十二五”期间将节能环保产 业置于七大重点产业之首。6月10 0,国家发改委环资司副司长谢极在“2012中国绿色低 碳产业创新发展论坛”上透露，酝酿已久的《“十二五”节能环保产业发展规划》目前正在 国务院审批之中，近期有望岀台。 “从环保政策出台的频率和力度看，新提出的5万亿说法明显超过原计划投资的3.4 万亿，这说明政府在环保问题上的关注程度明显加大。“十二五”期间，节能环保板块将保 持平均帖%~20%的增速，行业龙头公司的增速将达到30%左右』东海证券节能环保分析师应 晓明乐观地认为，随着环保政策连续下发及落实，二级市场上，环保板块将会寻求向上突破。 （-）行业表现 一个月来电力排名缓慢攀升。截至6月12日，秦皇岛港煤炭库存达925. 5万吨，较2008 年门月19日创下的941.5万吨仅差16万吨，距离秦皇岛港1050万吨的堆存能力也仅差 124.5万吨。13日秦皇岛5500大卡煤价下跌至740元/吨，创年内新低。银河证券邹序元指 出，煤价加速下跌过程中，电力业绩改善预期不减。继续推荐PB估值较低，具备安全边际 的国电电力、国投电力。继续推荐华能国际，公司对沿海煤价的业绩弹性大，且将于7月2 日调入新一期的上证180指数样本。由于此轮煤价下跌幅度比年初更大，传递范围也越广， 因此煤价下跌趋势将由沿海向坑口传导，坑口、铁路直达煤覆盖地区的火电公司将逐步受益。 环保服务排行大幅攀升，上周排名第44名，较前周上升17名。经济下行压力导致国家 加大对环保行业的财政刺激。国信证券谢达成判断：1、2012年全年中央财政环保预算支出 增速有望远超原预算数（10%）,但更多是将“十二五”项目提前，并非新增部分；2、中央 财政仍主要在行业的投资端做文章，预计主要投向市场化程度不高的排水管网/垃圾填埋场/ 渗滤液处理领域；3、中央财政占环保行业投资比重不到20%,受经济下行和房地产调控影 响，预计地方财政和企业资金压力仍将成为行业投资提速的制约因素；4、引进社会资本的 作用凸显。当前板块2012年PE近30倍，维持未来2-3个月板块处于“政策预期主导”区 间的判断，仍享有主题投资机会，预计中报之后个股进一步分化。大趋势上，2012年有望 成为投资拐点年。 二、公司分析： （-＞公司简介 重庆九龙电力股份有限公司位于重庆市九龙坡区，是由中国电力投资集团公司控股的以 电力生产和环保为主业的上市公司，并授中国电力投资集团公司委托管理在渝全部资产，公 司股票简称“九龙电力”，股票代码600292公司董事长刘渭清，总经理刘艺。 公司于1994年6月30日由四川省电力公司等8家国有大中型企业共同发起成立，1997 年第一大股东变更为重庆市电力公司，2000年门月1日公司A股股票在上海证券交易所挂 牌上市。2002年底因电力体制改革，公司第一大股东变更为中国电力投资集团公司。 公司现有装机容量2143. 5MW （其中上市公司装机容量800MW）,是重庆市的主要发电企业 之一。截止到2010年底，公司总资产131亿元，销售收入49. 02亿元，公司系统员工4300余人, 年发电量超过100亿千瓦时，电解铝产能6万吨。公司自上市以来，每年都保持着较好的赢利 水平，公司资产总额稳步增长。 目前公司有13个职能部门，20家下属单位，其中下辖1个分公司（重庆九龙发电分公司）， 4家控股子公司（重庆九龙电力燃料有限责任公司、中电投远达环保工程有限公司、重庆白 鹤电力有限责任公司、重庆中电自能科技有限公司），15家中电投集团授权管理单位（重庆 合川发电有限责任公司、重庆中电狮子滩发电有限公司、重庆中电电力工程有限公司、重庆 开州发电有限公司、中电投重庆核电项目筹备处、重庆江口水电有限责任公司、贵州省习水 鼎泰能源开发有限责任公司、贵州省习水鼎泰燃料有限公司、重庆渝能矿业（集团）有限责 任公司、重庆天泰铝业有限公司、重庆天泰铝业有限公司永川发电分公司、重庆鼎泰拓源氧 化铝开发有限公司、重庆中电碳素有限公司、重庆同泰粉体科技有限公司、重庆利特高新技 术有限公司）以及3家参股公司（中电投财务有限公司、重庆天弘矿业有限责任公司、西南 证券有限责