2012年8亿元市政项目建设债.PDFVIP

2012年8亿元市政项目建设债 券2014年跟踪信用评级报告 综合毛利率 20.54% 14.98% 30.04% 总资产回报率 3.51% 3.66% 3.16% EBITDA （万元） 74,829.36 58,326.39 36,425.90 EBITDA 利息保障倍数 1.88 1.96 1.80 经营活动净现金流（万元） -57,307.81 -25,789.07 -75,286.94 资料来源：公司审计报告 正面： 跟踪期内，涪陵区经济发展较快，涪陵区、涪陵新区财政实力有所增强，公司拥有良好 的发展环境； 跟踪期内，公司的土地出让收入具备一定规模，目前公司拥有的储备土地规模较大，未 来土地出让收入具备一定的持续性； 公司在财政补贴等方面继续得到当地政府的支持； 重庆市三峡担保集团有限公司提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保有效提升 了本期债券的信用水平。 关注： 涪陵区财政收入对上级补助及基金收入依赖程度较高，公共预算自给能力较弱； 公司土地出让及土地整治业务收入易受当地土地市场价格波动的影响； 公司土地整治和基础设施回购收入受涪陵新区规划影响，未来可能存在波动； 公司在建及拟建项目投资规模较大，面临较大的资金压力； 公司资产中储备土地资产占比较高，资产流动性偏低； 公司大部分土地资产已经抵押，后续融资空间受限； 公司其他应收款规模较大，占用公司大量资金，回收时间不确定； 公司有息负债规模较大，存在较大的债务偿付压力； 公司存在大额对外担保，有一定的或有负债风险。 分析师 姓名：李洋 王一峰 电话：0755-8287 2643 邮箱：liyang@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展改革委《关于重庆市涪陵区李渡新区开发有限公司发行 2011 年市政项目建 设债券核准的批复》（发改财金[2011]2451 号字），公司于2012 年 3 月 23 日公开发行7 年期 8 亿元市政项目建设债券，发行利率为 8.40%。 本期债券起息日为 2012 年 3 月 23 日，按年计息，每年付息一次。本期债券设置本金提 前偿付条款，即在本期债券存续期第 5、6、7 年付息首日分别按照债券发行总额 30%、30%、 40% 的比例偿还债券本金。2014 年 3 月 23 日为本期债券存续期间内的第二次付息日，公司 已如期支付本次利息6,720 万元。 表 1 截至 2014 年 3 月 31 日本期债券本息累计兑付情况 本息兑付日期 本金兑付/回售金额（亿元） 利息支付（万元） 期末本金余额（亿元） 2013年3月23 日 0 6,720 8 2014年3月23 日 0 6,720 8 合计