大股东控制、掏空行为与投资者保护-王俊秋著.pdfVIP

大股东控制 掏空、 行为与投资者保护 王俊秋 著 摘 要 摘 要 , 世纪 年代 随着公司治理研究逐步扩展到美国以外的其他 20 90 ( ), 国家 地区 人们发现基于股权分散的 和 范式仅适用 Berle Means , 于英美等大型公司 股权集中以及家族控制才是全球公司股权结构 的主导形态( , ; 等, ; 和 , LLSV 1999Claessens 2000Faccio Lang )。 , 2002 在公司股权结构分散的情况下 代理问题主要源于外部股东 与内部管理层之间的利益冲突( 和 , );而在集 Jensen Mecklin 1976 g , 中的股权结构下 委托代理问题主要表现为大股东与小股东之间的 ( , )。 , 利益冲突 和 从控制手段看 大股东一般通 Shleifer Vishn 1997 y , 过金字塔式持股结构以较小的代价获得公司控制权 从而具有很强 “ ” , 。 的动机和能力 掏空 上市公司 攫取控制权的私人收益 大股东的 ( ) 、 掏空行为以及投资者保护程度往往是与各国 地区 的产权制度 法 , 律保护环境等制度因素显著相关 法律对投资者的保护可以减少控 , ( , , 制权的私人收益 降低大股东对小股东的利益侵害 LLSV 1997 , ; 和 , )。 ck Zinale 2004 y g , 、 法与金融的研究表明 法律对投资者保护 尤其是中小股东保护 。