2018Q4美国经济增速远超预期.PDF

[Table_main] 宏观研究类模板 报告日期：2019 年3 月1 日 宏 观 2018Q4 美国经济增速远超预期 研 究 ：孙付 执业证书编号：S1230514100002 瞿黔超 （联系人） 全 ：0211308 021 球 ：sunfu@ quqianchao@ 宏 观 报告导读 [Table_relate] 研 ➢ 北京时间2019 年2 月28 日2 1：30 分，美国商务部公布美国2018Q4 和 相关报告 究 2018 年全年GDP 初值数据。 ｜ 海 投资要点 外 ❑ 2018Q4 美国经济增速远超预期 宏 2018Q4 美国实际GDP 年化季环比初值为2.6%，预期2.2%，前值3.4%。虽 观 然经济增速有所放缓，但是目前的增速仍然高于1.9%的长期潜在经济增速。从 分项上看，个人消费支出、非住宅固定投资、私人库存投资和联邦政府支出的 ｜ 扩张支持了GDP 的增长，这四项对GDP 的增速分别贡献了 1.92%、0.82%、 0.13%和0.1% ； 而净出口对GDP 增速形成一定的拖累，拉低经济增速0.22 个 百分点。此外，住宅固定投资、州以及地方政府支出小幅下滑，分别贡献了-0.14 和-0.03 个百分点。 个人消费大约占美国 GDP 的70%，2018Q4 个人消费支出环比增长了 2.8%， 是对2018Q4 美国经济增长贡献最大的一部分。归结原因，主要是向好的劳动 力市场和税改继续支撑着个人消费支出的扩张。但是个人消费支出增速已经明 显放缓，表明税改对个人消费支出的刺激效应正在消退。而住宅投资依然较为 疲弱，已经连续四个季度出现下滑。美国Q4 经济增速好于预期，主要是因为 非住宅固定投资增速有所回升，说明企业景气度还没有出现大幅下滑。 ❑ 预计美国经济增速将继续放缓 2018 年全年实际 GDP 增速为2.9%，创3 年以来新高，主要归功于特朗普政 [table_research] 报告撰写人：孙付 府实施了顺周期的财政政策。美联储2019 年对加息保持更大的耐心，美国经 数据支持人：瞿黔超 济扩张预计将会持续更久，到今年年中，本轮大概率将成为 1854 年以来最长 的经济扩张期。但是美国经济面临着贸易摩擦、全球经济下行和财政刺激效应 衰退等众多逆风因素，预计2019 年美国经济增速将回落到 1.8%-2.5% 区间。 证 券 研 究 报 告 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 宏观研究 1. 2018Q4 美国经济增速远超预期 2018Q4 美国实际GDP年化季环比初值为2.6%，预期2.2%，前值3.4% 。虽然经济增速有所放缓，但是目前的增 速仍然高于1.9%的长期潜在经济增速。从分项上看，个人消费支出、非住宅固定投资、私人库存投资和联邦政府支出 的扩张支持了GDP 的增长，这四项对GDP 的增速分别贡