2016基础化工行业中报点评.PDF

证券研究报告 | 行业点评报告 原材料 | 基础化工 推荐 （维持 ） 2016基础化工行业中报点评 2016 年09 月08 日 2016基础化工行业中报点评 上证指数 3092 本报告分析了化工行业及重点子行业中报的收入与利润情况、盈利能力、营运能 力等，重点分析了聚氨酯、氨纶、氮肥、染料、钛白粉、锂电材料板块的现状与 行业规模 发展趋势及相应的推荐标的。 占比% 股票家数（只） 247 8.5 总市值 （亿元） 23458 4.8  化工行业整体呈现回暖迹象。2016 上半年，化工行业整体营业收入和归母净 流通市值（亿元） 16307 4.3 利润相比去年同期稳定增长，第二季度收入和利润同比、环比均实现增长； 盈利能力实现回升：销售毛利率同比、环比小幅上升，达到近年最高水平； 行业指数 期间费用率环比继续回落，净资产收益率环比提升。存货周转率提升：化工 % 1m 6m 12m 绝对表现 7.7 30.2 39.7 行业总资产周转率继续下降，行业运行效率仍存较大压力，但上半年存货周 相对表现 3.5 22.6 37.0 转率实现底部回升，我们认为这受益于部分板块供给侧改革初见成效，部分 (%) 基础化工 沪深300 化工品供需情况改善。 40 30  2016 上半年聚氨酯、染料、钛白粉、锂电材料板块表现抢眼。受益于上半年 20 的价格上涨行情，聚氨酯、染料、钛白粉、锂电材料板块的企业实现了收入 10 0 和利润的较大幅度增长，盈利能力增强。综合分析行业的供需格局，我们认 -10 为相关板块仍有上升空间，建议继续关注。 -20 Sep/15 Dec/15 Apr/16 Aug/16  氨纶、尿素等板块处于历史底部，建议关注后续走势。2016 上半年氨纶、尿 资料来源：贝格数据、招商证券 素板块企业亏损压力较大，行业整体处于去产能阵痛期。利润收缩压力下加 相关报告 速淘汰落后产能，有利于行业长期良性发展。目前氨纶、尿素板块处于历史 1、《2016 年基础化工周期行业纯干 底部，建议关注后期触底回升机会。 货专题报告—价格走势，洞若观火； 业绩弹性，一目了然》2016-07-13  重点推荐板块：钛白粉、染料、锂电材料、电子化学品（新材料）。综合比 2 、《基础化工行业 2016 年中期投资 较各板块上半年表现和未来发展趋势，我们建议重点关注钛白粉、染料、锂 策略—锂电材料方兴未艾，电子化学 电板块，以及不断实现进口替代突破的电子化学品（新材料）板块以及业绩 品风生水起》2016-06-08 3、《锂电材料行业异动点评—锂电材 增长确定品种如 MDI 等。重点推荐公司包括周期低估值成长品种：佰利联、 料持续火爆，验证黄金周期结论》 华鲁恒升、万华化学；电子化学品（新材料）：时代新材、鼎龙股份、新纶 2016-05-13 科技；低估值高成长标的：三聚环保；锂电材料板块：沧州明珠等。  风险提示：产品价格大幅波动、化工产品需求疲软、技术开发不达预期等 周铮 重点公司主要财务指标 010 股价 11EPS 12EPS 13EPS 12PE 13PE PB 评级 zhouzheng3@ 沧州明珠