金融市场与企业发展.pdf

金融市场与企业发展 金融市场与企业发展 一、金融与金融市场 一、金融与金融市场 • （一）金融环境—全球化与财富格局 • （二）金融地们—经济的核心 • （三）金融泡沫—高估的资产价格 • （四）金融游资—短期资本流动 二、金融市场的功能 二、金融市场的功能 （一）宏观调控 （一）宏观调控 • 市场失灵 • 经济周期 • 通货膨胀 宏观调控的手段 宏观调控的手段 • 存款准备金率 • 再贴现率 • 公开市场操作 • 道义劝告和窗口指导 例如：央行加息 例如：央行加息 • 中国人民银行5月18 日宣布，从2007年6 月5 日起，上调存款类金融机构人民币存 款准备金率0.5个百分点并上调存款利 率。 • 其中，金融机构一年期存款基准利率 上调0.27个百分点…… 目的 目的 • 1、加强银行体系流动性管理 • 2 、引导货币信贷和投资合理增长 • 3、保持物价水平的基本稳定。 美国的宏观调控 美国的宏观调控 • 1、由联邦公开市场委员会FOMC决定货币 政策 • 2 、每年在固定的时间举行8次会议并决定 货币政策的走向和联邦基金利率。 • 3、联邦基金利率是指商业银行把在联储账 户资金拆出的隔夜拆借利率。 • 4 、联邦基金利率并非强制执行，而由 FOMC通过公开市场操作来使得市场利率 达到目标。 • 5、由此对短长期利率、汇率最终乃至经济 基本面产生影响 （二）资源配置 （二）资源配置 资金盈 资金短缺 余部门 部门 资金利 资金利 用效率 用效率 低 高 （三）发现价格-股票 （三）发现价格-股票 发现价格-其他金融产品 发现价格-其他金融产品 • 金融产品的内在价值取决于其未来现金 流量折现的多少 • 市场通过供求关系决定金融产品的价 格，实际上对投资者预期和各种信息的 综合 • 定价效率越高，金融产品的价格越接近 其内在价值 定价效率—市场的有效性 定价效率—市场的有效性 定价效率的含义 定价效率的含义 • 资金是按照金融资产的价格或收益率的 指引在不同部门之间流动。 • 金融市场的定价功能有助于市场资源配 置功能的实现 • 定价效率越高，资源配置的效率就越高 （四）风险转移与分散 （四）风险转移与分散 • 通过不同的金融产品组合，把原有的风 险转移到其他投资人，最终实现自我风 险的分散化与最小化。 • 分散金融资产价格变动风险：如通过外 汇掉期预防未来汇率变动的风险 • 分散现实生活中的各种风险：保险和新 兴的合成CDO产品 Synthetic CDO-案例