财务管理(张思强) 第4章 筹资决策.pdf

第4章 筹资决策 第4章 筹资决策 4.1 资 本 成 本 资本成本是资金使用者向资金所 有者和中介人支付的资金使用费 和资金筹措费 资本成本既具有一般产品成本 的基本属性，也有不同于一般 产品成本的某些特性 资金成本与资金时间价值既有联 系，又有区别 用资费：是指企业因使用资金而支付给资 资 金所有者的报酬，如股利、借款利息、债 本 券利息等。用资费的支付是经常性的，与 成 资金使用时间的长短相关 本 的 构 筹资费：指企业在资金筹措过程中支付的 各项费用，例如发行股票、债券支付的印 成 刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、 要 公证费、担保费等发行费用 。一般是在 素 筹措资金时一次性支付，用资过程中不再 发生，一般与资金使用时间的长短无直接 联系 4.1.1.2 资本成本的种类和作用 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示 资本成本率的一般公式: 资金使用费 D D K P  f P  F 筹资实得款 （1 ） （1 ） 资本成本的种类 个别资本成本率 是指企业各种长期资本的成本率 综合资本成本率 是指企业全部长期资本的成本率 边际资本成本率 是指企业追加长期资本的成本率 资本成本的作用 个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据 （1 ）资本成本是选择筹资方 式、进行资本结构决策和选 综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据 择追加筹资方案的依据 边际资本成本率是选择追加筹资方案的依据 （2）资本成本是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标 准 （3）资本成本可作为评价企业整个经营业绩的基准 4.1.2.1 个别资本成本的测算 如果存在补 注意： 偿性余额， 由于债务的利息均在税前支 在资本成本 付，具有抵税功能，因此企 率是多少？ 业实际负担的利息为：利息 ×(1-税率) （1）长期借款成本 ？ I （1T ） R （1T ） K L