第7章 长期筹资决策.pdf

第7章长期筹资决策 本章结构  7.1 企业筹资概述  7.2 长期负债筹资  7.3 权益资金的筹集  7.4 筹资工具创新 7.1 企业筹资概述  企业筹资是指企业作为筹资主体根据其 生产经营等需要，通过各种筹资渠道和 筹资方式，本着合法合理、经济有效的 原则筹措和集中资本的活动。  权益资本筹资和负债资本筹资  短期资金筹集和长期资金筹集。  内源筹资和外源筹资 筹资类型  按照资本的属性不同，分为权益资本筹资 和负债资本筹资  按照所筹资金使用期限长短，分为短期资 金筹集和长期资金筹集。  按照资金的取得方式不同，分为内源筹资 和外源筹资 筹资渠道  筹资渠道是指筹措资金的来源方向与通道。  我国企业目前筹资渠道主要包括： 1.政府财政资本 2.银行信贷资本 3.非银行金融机构资本 4.其他法人资本 5. 民间资本 6.企业内部资本 7.境外资本 筹资方式  筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用 的具体筹资形式。  1.吸收直接投资  2.发行股票筹资  3.发行债券筹资  4.银行借款筹资  5.商业信用筹资  6.租赁 7.2 长期负债筹资  目前，在我国长期负债筹资主要有长 期借款和发行债券筹资。 长期借款筹资  长期借款是指公司向银行或其他非银行金融机构 以及其他单位借入的、期限在1年以上的借款， 主要用于购建固定资产和满足长期资金占用的需 要。  长期借款的种类： （1）按提供贷款的机构，可分为政策性银行贷款、 商业性银行贷款和其他金融机构贷款。 （2 ）按有无抵押品作为担保，分为抵押贷款和信 用贷款。 长期借款的利息率  长期借款的利息率一般情况下要高于短期借款的 利息率。  长期借款的利息率可采用固定利率、变动利率和 浮动利率三种。 （1）固定利率一经借贷双方确定，不得随意更改。 （2 ）变动利率是指在长期借款规定的期限内，利率可 以定期调整，一般根据金融市场的行情每半年或一年 调整一次，调整后的贷款余额按新利率计息。 （3 ）浮动利率是指借贷双方协商同意按资本市场变动 情况随时调整的利率。 长期借款的优缺点  长期借款有如下优点： （1）筹资速度快 （2 ）借款成本较低 （3 ）借款弹性较大（4 ）借款可发挥财务杠杆的作用  长期借款有如下缺点： （1）筹资风险较高（2 ）限制条件较多 （3 ）筹资数额有限 长期债券筹资  债券是债务人为筹集资金而依法发行，约定在一定期 限内还本付息的一种有价证券。  债券的种类： （1）债券按期限划分可分为短期债券、中期债券和长 期债券 （2 ）债券按票面上是否记名划分，可分为记名债券和 不记名债券 （3 ）债券按是否提前偿还可分为可提前偿还债券与不 可提前偿还债券 （4 ）债券按是否可转换为股票可分为可转换债券与不 可转换债券。 债券的发行价格  债券发行价格是发行公司（或其承销机构）发行 债券时的价格，亦即投资者向发行公司认购其所 发行债券时实际支付的价格。  决定债券发行价格的因素有： （1）债券面值（2 ）票面利率 （3 ）市场利率（4 ）债券期限 债券筹资的优缺点  债券筹资的优点： （1）债券成本较低 （2 ）财务杠杆效应 （3 ）不分散股东控制权  债券筹资的缺点： （1）财务风险较高 （2 ）较多的限制条件 7.3 权益资金的筹集  权益资本亦称自有资本，是企业依法取得 并长期拥有，自主调配运用的资本。  权益资金的筹集主要有吸收直接投资、发 行股票筹资和内部资本积累。 吸收直接投资  吸收直接投资是非股份制企业以协议等 形式吸收国家、企业、个人和外商等直 接