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第4章 长期筹资决策
学习要点：
●资本成本的概念和作用；
●各种资本成本的测算方法；
●财务杠杆、经营杠杆、总杠杆的意义及收益与风
险的测算方法；
●资本结构的意义及最佳资本结构的决策方法；
●不合适资本结构的特征、危害及补救措施。
1
4.1 资本成本
4.1.1资本成本的概念、类型和作用
1.资本成本的概念
资本筹 筹集过程中发生的审计费、律
资
集成本 师费、手续费等 。
本
成
本 资本使 资金使用过程中支付的股息、
用成本 红利、债息等。
2
2.资本成本的种类
个别资 个别资本成本是企业选择筹
金成本 资方式的依据
资金 综合资 综合资金成本是企业决策最
成本 金成本 佳资本结构的依据
边际资 边际资金成本是企业是否应
金成本 该追加筹资的尺度
3.资金成本的作用（见教材）
3
4.1.2 个别资本成本的测算
1.个别资本成本的测算原理
税后资金使用费
资金成本＝
筹资总额（1－筹资费用率）
或者：
D D D
K
P0 P F P ( 1 f )
4
2.债务资本成本率的测算
（1）长期借款资本成本
年利息率( 1 所得税率)
资本成本率
1 手续费用率
简化公式是：
资本成本率＝年利息率×（1-所得税率）
例题见教材例4.1、例4.2
5
（2）长期债券资本成本
债券面值 票面利率 （－所得税率）
1
资本成本＝
发行价格 （－筹资费用率）
1
例见教材例4.3
例见教材例4.3
3.股权资本成本的测算
（1）普通股资本成本
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