期权业务相关基本名词.pptx

期权基名词 陈国宾 2014.02.19.期权发展历史全球第一个期权集中市场乃美国的芝加哥期权交易所（Chicago Board of Options Exchange; CBOE）成立于1973年4月26日初期仅交易十六种个股期权。第一个完整的期权定价模型由布莱克(Fisher Black)与斯科尔斯(Myron Scholes)创立并于1973年公之于世。1979年，科克斯（Cox）、罗斯（Ross)和卢宾斯坦（Rubinsetein）的论文《期权定价：一种简化方法》提出了二项式模型（Binomial Model），该模型建立了期权定价数值法的基础，解决了美式期权定价的问题。从全球范围来看，个股期权也是目前交易最活跃的衍生品。根据FIA的2012年度统计报告，个股期权的交易量占到全球84个交易所衍生品交易总量的30.5%。近10年来全球期权合约成交量稳步上升，2011年达到120.3亿手，其中个股期权占到70.6亿手。期权市场发展_台湾市况1994年国外期货交易开放至今，期货市场成交量高大幅成长达1063倍若以1998年台股第一档指数期货上市至2013年底，市场成交量也成长125倍台两黄金期货上市指数周期权上市股票期货上市公债期货、短期利率期货摩台期、摩台选择权、黄金期上市电子及金融选择权上市及个股选择权上市非金电、柜买期货及选择权上市台股选择权上市个股选择权上市台股指数期货上市电子、金融期货上市台湾期交所正式成立国外期货交易开放统计期间：1994 -2013期权说明补充说明_B2定义：它是一种契约，而此契约之持有者（也就是买方）、在支付权利金之后，拥有在未来的一段期间内或某一特定的时间点，以约定之价格（俗称行权价）买入或出售一定数量之标的物的权利。其中买入的权利称「认购(看涨式)期权」，卖出的权利称「认沽 (看跌式)期权」；此权利可以执行（当有利时），也可以放弃使契约失效（当无利时）。而执行与否端视其结果是否有利可图。买方有权利无义务、卖方有义务无权利。认购为付定金买预售屋认沽当做买保险的保费认购/认沽图解买认购卖认购支付定金到期收房买认估卖认估支付定金到期给房个股期权合约的基本要素标的证券指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。合约单位指单张合约对应的标的证券（股票或ETF）的数量。行权价格指期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格。权利金指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。到期日期权合同规定的期权的最后有效日期为期权到期日。保证金保证金是对期权卖方履行义务的一种约束个股期权与权证的区别_简表权证个股期权合约数量有限无限标的物股票、股票指数股票、股票指数发行人公司、第三方无(交易所制定合约)庄家有(通常每个权证有一个提供者)无(每个期权有N个提供者)放空不可可以到期时间大部份发行时间6-12个月依据近远月及季度月种类欧式欧式结算现金/实物交割现金/实物交割履约保证权证发行者交易所结算机构个股期权的交易框架_多空双向、买卖自由一级：可进行备兑开仓（卖认购）；二级：在一级投资人的交易权限基础上增加买卖期权的权限；三级：在二级投资人的交易权限基础上增加允许普通保证金开仓、平仓。备兑开平权利金与保证金权利金即为期权之交易价格，就像股票的股价。会随股市行情及供需状況波动。期权的卖方背负履约的义务，为保证到期能履行义务，故需缴存一定金额之保证金。保证金的最低限额由交易所定，通常以涵盖一日可能损失的最大额度为原則。需进行每日结算，以控制违约风险。买方支付权利金后，即取得权利而并无任何义务，最大的可能损失即为权利金，故风险有限。卖方收取权利金后，应承担履约的义务与风险，可能损失随履约所需支付之金额而定，故风险较大，须注意风险控管。期权交易五大特点1.权利不对等；买方有权利无义务。2.义务不对等；卖方有义务无权利。3.收益风险不对等；风险有限VS获利无限。获利有限VS风险无限。4.保证金缴交情况不同；买方支付权利金，卖方缴交保证金。5.独特的非线性损益结构：水平线+斜线组合的结构。名词说明_期权的价值(一) 期权价 = 9 时间价值 = 9 行权价 78 内含价值 = 0 现货价 75范例：买进一张三月认购期权的价格为9，行权价格为78 ，当时现货价格为75。 期权构成： 类别：认购期权 执行价格：78 权利金：9 权利金= 内含价值+ 时间价值 9 = MAX(75-78,0) + 9 ※内含价值的理解:如果现在执行的话有利润的部份名词说明_期权的价值(二) 期权价 = 10 时间价值 = 7 现货价 88 内含价值 = 3 行权价 85补充说明_B6范例：买进一张三月认购期权的价格为10，行权价格为85 ，当时现货价格为88。 期权构成： 类别：认购期