历史惯性视角-中国社会科学网.PDF

《上海金融》创刊 30周年征文 历史惯性视角 宋晓玲 (郑州大学商学院， 河南郑州 450001) 摘要：本文运用GMM方法，从历史惯性视角。对官方储备国际货币竞争进行实证分析。经济、贸易、金融、货 币稳定性和收益性是决定国际货币竞争的主要力量，国际货币竞争具有较强历史惯性。以实证模型为基础 ，进行 四种人民币国际化情景预测。中国应及时把握经济持续增长机遇，在当前国际货币竞争中占据一席之地。基于历 史惯性，人民币国际化将付出更多成本和面临更大风险。亚洲货币合作是一个 “正和博弈”，推行宜早不宜迟。 关键词 ：人 民币国际化 ；货 币竞争 ；历史惯性 中图分类号 ：F830 文献标识码 ：A 文章编号 ：1006—1428(2010)010—0045—05 Abstract：Usingthesystem GMM method，from theperspectiveofhistoricalinertia，thepaperconductsanem · piricalanalysisofthedeterminantsintheinternationalcurrencycompetitionofofficialreserves．Theeconomy，trade， finance，currencystabilityandprofitabilityaremain determinantsininternationalcurrencycompetition，andsuch competitionfollowsastronghistoricalinertia．Basedonempiricalmodel，predictionsfortheRMB internationalization aremadeinfourkindsofscenarios．Chinashouldfimr lygrasptheopportunityofsustainedeconomicgrowth，andgain aplaceincurrentinternationalcu~encycompetition．Inview ofhistoricalinertia，RMB internationalizationwillpay morecostsand takegreaterrisks．Asianmonetarycooperation isa ”win～wingame”and should beimplemented soonerthanlater． Keywords：RMBInternationalization；CurrencyCompetition；HistoricalInertia 一 、 引言 明：支撑一国货币国际地位的是这个 国家背后的综合 西方学者对货币竞争决定因素的实证研究进行 实力。除了综合实力，国际货币竞争影响因素还有历 多角度分析。基于数据的易得性 ．在货币使用部 门和 史惯性。国际货币具有网络外部性 ，人们倾 向于选择 职能上 ，多集中于官方外汇储备研究 。Eichengreen 当前使用范围最广的国际货币。从当前国际货币转换 (1998)运用历史数据计量分析证明，欧元作为国际储 到一种新货币，除了需要支付转换成本，还要考虑 网 备货币将超越美元，但 由于历史惯性 ，这个过程十分 络外部性所形成的不确定因素。如果其他人不转换到 缓慢 。Eichengreen和 Mathieson(2000)对 1979—1996 新货币。新货币就不能形成网络外部性，使用新货币 年数据重新分析，得出这些决定因素具有跨期稳定性 就要支付更多成本。这就使得人们更愿意使用现行国 的结论 。MenzieChinn和 JeffreyFrankel(2007)分析 际货币，造成国际货币使用的历史惯性。只有受到足 1973至 1998年间各国官方外汇储备币种结构的决定 够大的外部冲击，才有可能引起 国际货币地位的转 因素，显著变量包括：货币发行国的经济总量．通货膨