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第五章 债券投资 第一节 债券投资概述 一、债券的概念 债券是发行人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和方式支付利息，并到期偿还本金的书面债务凭证。 二、债券的特征 ： 期限性 流动性 风险性 收益性 第一节 债券投资概述 三、债券的票面要素： 1、债券名称和发行单位 2、债券的发行总额和票面价值 (1)票面价值的币种 (2)债券的票面金额 3、债券的价格 4、债券的利率、支付方式 5、债券的偿还期限、方式 6、其他事项： 如提前还本条件、可转债转换条件、 买债的优惠条件等。 第一节 债券投资概述 四、债券的分类 （一）按债券发行主体分类 1.政府债券 2.政府机构债券 3.金融债券 4.公司债券 (1)抵押债券。 (2)信用债券。 (3)担保债券： (4)可转换公司债券(CB)： （5）可交换公司债券（EB)：是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。 （6）分离交易可转债 分离交易可转债是债券和股票的混合融资品种,它与普通可转债的本质区 别在于债券与期权可分离交易。? 第一节 债券投资概述 在考虑权证买入成本的情况下，认沽权证投资者行权时真正的盈亏平衡点价格则要低于行权价格，具体公式如下： 盈亏平衡点价格（认沽权证）=权证行权价格–权证买入价格/权证行权比例数值 同理，在考虑权证买入成本的情况下，认购权证投资者行权时真正的盈亏平衡点价格则要高于行权价格，具体公式为： 盈亏平衡点价格（认购权证）=权证行权价格+权证买入价格/权证行权比例数值 5、企业债：企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债窄。企业债按期限划分可分为短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券。 企业债有交易所场内交易和银行间债券市场交易 沪深交易所2012.5.22日公布了《中小企业私募债券业务试点办法》,中国版“垃圾债”正式启动，采取备案发行制度，但暂不包括房地产企业和金融企业。中小企业私募债券的启动，将为中小企业提供全新的融资渠道，并对建设多层次资本市场和推动利率市场化产生重要作用。 第一节 债券投资概述 (二）按债券偿还期限分类 1.短期债券。 2.中期债券。 3.长期债券。 （三）按债券付息方式分类 1.固定利率债券 2.浮动利率债券 3.贴现债券 4.累进利率债券 （四）按债券募集方式分类 1.公募债券 2.私募债券 第一节 债券投资概述 （五）按债券记名与否分类 1.记名债券 2.无记名债券 （六）按债券形态分类 1.实物债券 2.凭证式债券 3.记账式债券 （七）按债券面额的货币分类 1.本币债券 2.外币债券 3.双重货币债券 （八）按债券发行所在地分类 1.国内债券 2.国际债券 国际债券主要有外国债券和欧洲债券。 第一节 债券投资概述 （九）按债券形式 储蓄国债:凭证式储蓄国债 电子式储蓄国债 记账式国债:银行柜台记账式国债 交易所记账式国债 第二节 债券投资分析 一、债券价格分析： （一）债券价格种类： 1．债券的发行价格： 折价发行；溢价发行；平价发行。 2．债券的转让价格： 理论价格；市场价格 第二节 债券投资分析 (二)影响债券市场价格的主要因素 1、一般经济性因素 1）社会经济发展情况。 2）中央银行的金融政策。 3）财政收支情况。 4）利率水平。 5）通货膨胀率。 6）汇率。 7）新债券的发行量。 2、非经济性因素 1）政治因素。 2）心理因素。 3）投机因素。 第二节 债券投资分析 （三）债券价值（理论价格）评估公式： 债券价值评估采用的方法是利用适当的贴现率来计算将来收入的现金流量总现值。 评估要素之一是现金流量。（因债券有期限、劵面利率、面额或市场价格，其现金流量易于确定。） 评估另一要素是贴现率，（理论上应为综合收益率、期望收益率，实际应用中，多采用同类项目社会投资的平均回报率、货币市场的资金拆借率）。 债券价值还受到市场因素、企业因素的影响，如市场利率的变化、通胀率的预期、发行者可能违约等，这些因素都可能对债券价值的正确评估带来影响。 第二节 债券投资分析 第二节 债券投资分析 第二节 债券投资分析 （四）债券价格变动规律 1、债券价格与市场利率反方向变动 2、债券期限与价格波动幅度成正比 3、债券价格上升幅度大于下降幅度 4、债券票面利率与价格变动幅度呈反比 第二节 债券投资分析 二、债券的收益 （一）影响债券收益的因素 从债券本身特性看，影响债券收益因素主要有以下几种。 1．债券的期限 2．债券的票面