云南省城市建设投资集团有限公司2016年度第一期中期票据.PDFVIP

中期票据信用评级报告 云南省城市建设投资集团有限公司 2016 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 云南省城市建设投资集团有限公司（以下 评级展望：稳定 简称“公司”）作为云南省城市运营开发（包 本期中期票据信用等级：AA+ 括土地一级开发、房地产开发和城市服务性项 本期中期票据发行额度：10 亿元 目的投资和建设）的重要实体以及公用事业的 本期中期票据期限：5 年 主要载体，在经营环境和政府支持等方面具有 偿还方式：按年付息，到期一次还本 突出优势。近年来，公司资产及收入规模较快 发行目的：偿还金融机构借款 增长，随着公司各业务板块的发展，公司盈利 评级时间：2016 年 1 月 18 日 能力有所增强。同时，联合资信评估有限公司 （以下简称“联合资信”）也关注到公司未来 财务数据 土地一级开发收入及房地产二级开发经营受 15 年 项目 2012 年 2013 年 2014 年 3 月 宏观经济影响存在一定波动性，债务负担较 资产总额(亿元) 523.07 652.14 845.80 902.56 重，投资规模大、存在较大融资压力等因素对 所有者权益(亿元) 132.82 100.49 170.54 174.16 长期债务(亿元) 199.06 271.57 363.40 391.63 其整体偿债能力可能带来的不利影响。 全部债务(亿元) 289.64 372.06 526.20 587.15 未来随着房地产二级开发项目的逐步建 营业收入(亿元) 56.60 85.04 114.08 13.70 利润总额(亿元) 4.39 8.19 8.08 -5.93 成、医疗业务板块和旅游服务板块的持续发 EBITDA(亿元) 13.01 25.51 32.07 -- 展，公司收入水平有望得到提升。联合资信对 经营性净现金流(亿元) -8.56 -15.11 -43.45 -40.53 营业利润率(%) 12.17 29.17 31.49 26.37 公司的评级展望为稳定。 净资产收益率(%) 2.05 3.68 2.68 -- 基于对公司主体长期信用状况以及本期 资产负债率(%) 74.61 77.18 79.84 80.70 全部债务资本化比率(%) 68.56 71.43 75.52 77.12 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 流动比率(%) 184.93 175.79 162.55 161.63 为，公司本期中期票据不能偿还的风险很低， 全部债务/EBITDA(倍) 22.27 14.59 16.41 -- EBITDA/