中国电力投资集团公司2013年度第三期短期融资券跟踪评级.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国电力投资集团公司2013 年度第三期短期融资券跟踪评级报告 发行主体 中国电力投资集团公司 基本观点 本次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 中诚信国际维持中国电力投资集团公司（以下简称“中电投” 上次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 或“公司”）的主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定；维持“中 存续债券列表 国电力投资集团公司2013 年度第三期短期融资券”的债项信用等 发行额 上次债项 本次债项 级为 A-1 。 债券简称 期限 (亿元) 信用等级 信用等级 2013 年以来，公司电力装机规模进一步增长，其中新能源装 13 中电投 2013.9.25~ 15 A-1 A-1 机规模增长较快；煤炭价格的回落使公司火电业务盈利能力有所 CP003 2014.9.25 增强；水电运营稳定；逐步形成的煤- 电-铝一体化产业链具有良好 概况数据 的协同效应；保持着较为畅通的融资渠道。同时，中诚信国际关 注电解铝业务盈利能力下滑、公司资产负债率较高以及现金流弱 中电投 2010 2011 2012 2013.9 化等因素对公司稳定运营及信用状况的影响。 总资产（亿元） 4,433.39 5,029.79 5,726.34 5,931.48 货币资金（亿元） 102.30 135.52 153.95 188.20 优 势 总负债 (亿元) 3,769.92 4,323.88 4,844.49 5,018.25 公司电力装机规模进一步增长，其中新能源装机规模增长较 总债务（亿元） 3,145.72 3,674.39 4,146.05 4,217.17 短期债务（亿元） 994.69 1,161.56 1,415.76 1,326.51 快。截至 2013 年 9 月末，公司可控电力装机容量达 8,289.41 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 663.48 705.91 881.85 913.23 万千瓦，较 2012 年末增加 282.01 万千瓦；其中新能源装机容 营业总收入(亿元) 1,270.47 1,577.46 1,801.83 1,390.70 量达 531.92 万千瓦，较 2012 年末增长约 41% 。 EBIT （亿元） 166.55 183.29 258.89 -- 煤炭价格回落，公司火电业务盈利能力增强。2012 年以来煤 EBITDA(亿元) 315.66 354.97 464.65 -- 炭价格高位回落，公司火电业务成本压力减轻，盈利能力增强。 经营活动净现金流（亿元） 126.46 171.50 315.88 16.59 公司水电运营稳定。2013 年 1~9 月，公司水电发电量为 544.28 营业毛利率(%) 13.13 10.9