金融理论与实务模块十货币政策.pptx

模块十 货币政策 2016年是一个不平凡的年份，英国脱欧，美国大选，意大利公投……一系列“黑天鹅事件”频发，地缘政治危机四起，在此背景下，全球各大主要央行各尽其才。中国： 2016年中国央行0次降息，1次降准，2016年2月29日，中国人民银行发布消息，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这也是2016年的第一次且唯一的一次降准。 2017年3月博鳌亚洲论坛（海南），央行行长周小川认为，全球量化宽松已达到周期尾部，未来货币政策不再是宽松的了。 （如：美国QE、中国4万亿等等） 2017年也是一个不平凡的一年，资本市场：美联储三次加息（3、6、12月）、美国税法改革案的通过，英国脱欧谈判的困难…………，朝鲜半岛局势紧张…………对资本市场产生 重大影响。项目一 货币政策目标一、货币政策 （一）货币政策的含义 货币政策是指中央银行为实现特定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 包含三个方面：（1）货币政策的目标； （2）为实现货币政策目标而运用的政策工具； （3）货币政策的传导机制，即实现目标的过 程。项目一 货币政策目标 （二）货币政策的基本特征 1.货币政策是宏观经济政策； 2.货币政策是调节社会总需求的政策； 3.货币政策主要是间接调控政策； 4.货币政策是长期连续的经济政策。 （三）货币政策的类型 1.扩张性的货币政策 2.紧缩性的货币政策 3.中立性的货币政策 项目一 货币政策的目标二、货币政策的目标 （一）货币政策目标体系 货币政策目标是由最终目标和中介指标两个层次有机组成的目标体系。 最终目标是中央银行通过货币政策操作而最终要达成的宏观经济目标，包括稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。 中介指标分为近期指标和远期指标，近期指标对货币政策工具表动反应较为灵敏。 基础货币，也称货币基数，又称为“高能货币”，表现为商业银行的准备金和公众持有的通货（央行印刷的钱）。基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金+社会公众手持现金项目一 货币政策的目标货币政策工具中介指标最终目标近期指标远期指标充分就业法定存款准备金率超额准备金货币供应量稳定物价再贴现业务利率基础货币经济増长公开市场业务国际收支平衡其他政策工具补充：货币层次划分（按流动性强弱）项目一 货币政策目标 货币乘数：也称货币扩张系数或货币扩张乘数，是指在基础货币（高能货币）基础上货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用产生的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。货币供给等于通货（即流通中的现金）C和活期存款D的总和；而基础货币等于通货C和准备金B的总和。=C/D 其中， 表示现金漏损率， 表示法定存款准备金率， 表示超额存款准备金率项目一 货币政策目标 （二）货币政策目标的内容 货币政策目标包括稳定物价、经济增长、充分就业和国际收支平衡等。 1.稳定物价：是指维持国内币值的稳定，从而使一般物价水平不发生显著性的波动； 2.充分就业：是指有能力并且愿意参加工作者，都能在较合理的条件下找到适当的工作； 3.经济增长：是指一国国民生产总值的增长； 4.国际收支平衡：是指一定时期内一国对其他国家或地区的全部货币收支持平。项目一 货币政策目标 （三）货币政策各目标之间的关系 货币政策各目标之间并不总是一致，存在着矛盾。 1.稳定物价与充分就业之间的矛盾 要保持充分就业就需要扩大生产规模，增加货币供应量，结果会导致物价水平的上升；降低物价上涨率，收缩银根，就会抑制投资规模，引起失业率上升。 英国经济学家菲利普斯研究得出失业率与通货膨胀率之间的关系，称为“菲利普斯曲线”。项目一 货币政策目标通货膨胀率0失业率图10-1菲利普斯曲线项目一 货币政策目标 2.稳定物价与经济增长的矛盾 观点一，物价稳定有助于经济增长； 观点二，轻微的物价上涨能够促进经济增长； 观点三，经济增长能促进物价稳定。项目一 货币政策目标 3.稳定物价与国际收支平衡的矛盾 若其他国家发生通货膨胀 ，本国物价稳定，则会造成本国输出增加，输入减少，国际收支发生顺差；若本国发生通货膨胀，而其他国家物价稳定，表明本国货币对内贬值，本国输出减少，输入增加，发生收支逆差。 4.经济增长与国际收支平衡的矛盾 经济增长有助于促进就业和提高收入水平，增加进口商品的需求，导致国际收支逆差。项目一 货币政策目标三、我国的货币政策目标 2003年《中国人民银行法》第三条明确规定：“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。”项目二 货币政策工具 本文货币政策工具包括一般性的货币政策工具、选择性货币政策工具和其他货币政