第三章工程经济学.pptVIP

工程经济学 主讲人：徐巾帼 -1689 -1397 -1069 500 500 500 300 0 1 2 3 4 5 年 1200 -2000 -1948 -2248 -2189 -1897 -1569 -1200 ? 在项目的整个寿命期内按折现率i＝IRR计算，始终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。 ? 在项目寿命周期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。 ? 项目的偿付能力完全取决于项目内部，故称“内部收益率”。 内部收益率的计算方法：试算法 ? 先计算出一个正的IRR，并进行IRR经济含义的验证，如果符合，则选择；如果不符合，则表明没有IRR。 ? 通常采用反复试验的方法计算内部收益率。 * * 第三章 投资方案评价依据 ? ? 一、(静态)投资回收期N和投资效果系数E ? 1.1 定义：投资回收期（payback period）亦称返本期，是反映投资项目资金回收的重要指标。它是指通过项目的净收益（包括利润、折旧等）来回收总投资（包括建设投资和流动资金的投资）所需的时间。 ? 投资回收期计算的开始时间有两种：一是从出现正现金流量的那年算起；另一种是从投资开始时（0年）算起。这里采用后一种计算方法。 ? 静态投资回收期是指项目从投建之日起，用项目每年所获得的净收益将全部投资收回所需的时间。通常以年来表示。 静态投资回收期的表达式为： P=? Ft ? Ft=0 式中：P——投资方案的原始投资； Ft——第t年的净收益； n——静态投资回收期。 n t=0 判别准则 ? 用静态投资回收期评价投资项目时，需要与根据同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期相比较。 设基准投资回收期为Tb，判别准则为： 若n≤Tb，则项目可以考虑接受； 若nTb，则项目应予以拒绝。 1.2 计算案例 年末 方案 方案B 方案C 0 -1000 -1000 -700 1 500 200 -300 2 300 300 500 3 200 500 500 4 200 1000 0 5 200 2000 0 6 200 4000 0 总和 600 7000 0 案例1，某建设项目估计总投资2800万元，项目 建成后各年净收益为320万元，则该项目的静态投 资回收期为： n=P/A =2800/320 =8.75(年) 案例2，某项目财务现金流量表的数据如下表所示，计算该项目的静态投资回收期。 计算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 1、现金流入 ~ ~ ~ 800 1200 1200 1200 1200 1200 2、现金流出 ~ 600 900 500 700 700 700 700 700 3、净现金流量 ~ -600 -900 300 500 500 500 500 500 4、累计净现金流量 0 -600 -1500 -1200 -700 -200 300 800 1300 Pt = 5.4年 1.3 指标分析 ?? 投资回收期是一个静态计算指标，回收期范围内利率按零考虑，回收期之外利率按无穷大考虑。 ? 当计算所得回收期小于或等于国家（或部门）规定的基准回收期 时，说明方案的经济性较好，方案是可取的；如果计算所得的回收期大于基准回收期时，方案的经济性较差，方案不可取。 1.4 特殊情况下的投资回收期 n=P/A 对于图示情况下的净现金流量，回收期是一种较好的评价判据。回收期之后的净现金流量都是投资方案的得益了。 1.5 投资效果系数E ? 投资效果系数（或称投资收益率）E，定义为每年获得的净收入A与原始投资P之比，即 E = A / P ? 显然，投资回收期与效果系数指标互为倒数， 即 E = 1 /N ? 指标分析：投资效果系数应大于基准投资效果系数 E0 ?分析思考：对于永久性投资工程， P = A /i A = Pi 二、净现值 ? 2.1 净现值NPV（Net Present Value）：把不同时间点上发生的净现金流量，通过某个规定的利率，统一折算为现值（0年），然后求其代数和。 ? 计算公式： 式中：NPV——净现值； CIt——第t年的现金流入； COt——第t年的