第四章资本成本和资本结构.pdf

第4章 资本成本与资本结构 保持怎样的资金结构？ 在前面我们曾经谈到：李明所在的IT公司由于业务发展很快，急需增加资 金1200万元，公司的领导请李明制定筹集资金的预案。 李明经过研究后，认为公司可以利用留存收益和盈余公积解决400万元的资 金，其余800万元则需要从公司外部筹集。为此，李明提出了如下两个方案： 1．增发公司股票40万股，可筹集资金约800万元； 2．向银行贷款800万元，年利率为6％，期限为10年。 为什么李明提出以上两个方案？ 你认为以上两个方案，哪个更好？ 你做出判断的依据是什么？ 你还有更好的方案吗？ 如果你对上面的问题不能很好的给予回答，那么，请参加本章的学习与讨 论。 （保持良好的资金结构是选择筹资方式的依据） 第4章资本成本与资本结构 本章学习重点： ●重点是利用综合资本成本比较法、每股收益分析 法和公司价值比较法来确定最优资本结构。 ●本章学习的难点是当企业追加筹资的金额未定 时，边际资本成本的计算过程 ； ●掌握个别资本成本、综合资本成本的计算方法以 及如何利用综合资本成本比较法、每股收益分析法 和公司价值比较法来确定最优资本结构； ● 4.1 资本成本 一、资本成本概述 （一）资本成本的概念及构成 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。这里的 资本是指企业所筹集的长期资本，包括股权资本和长期债权资 本。 资本筹 筹集过程中发生的审计费、律 资 集成本 师费、手续费等。 本 成 本 资本使 资金使用过程中支付的股息、 用成本 红利、债息等。 （二）资本成本的种类 个别资 个别资本成本是企业选择筹 金成本 资方式的依据 资金 综合资 综合资金成本是企业决策最 成本 金成本 佳资本结构的依据 边际资 边际资金成本是企业是否应 金成本 该追加筹资的尺度 （三）资金成本的作用（见教材） 二、个别资本成本的测算 1.定义：是指企业实际的资本占用费用与实际有效 筹资额之间的比率，公式： 税后资金使用费 资金成本＝ 筹资总额（1－筹资费用率） 或者： D D D K P0 P F P ( 1 f ) 2.债务资本成本率的测算 （1）长期借款资本成本 年利息率 所得税率 ( 1 ) 资本成本率 1 手续费用率 简化公式是： 资本成本率＝年利息率×（1-所得税率） 例题见教材例4.1 例4.1：某公司从银行取得一批借款200万元，手续费用率为 0.6‰，年利率6%，期限8年，每年付息一次，到期一次还 本。企业所得税率30%。测算该项借款的税后资本成本