用PE法计算指数的投资安全.docVIP

用PE法计算指数的投资安全区 市盈率 HYPERLINK /view/287.htm \t _blank市盈率（earnings multiple，即P/E ratio）也称HYPERLINK /view/10173.htm \t _blank本益比“HYPERLINK /view/500386.htm \t _blank股价HYPERLINK /view/34358.htm \t _blank收益HYPERLINK /view/376291.htm \t _blank比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是最常用来评估HYPERLINK /view/500386.htm \t _blank股价HYPERLINK /view/437124.htm \t _blank水平是否合理的指标之一，由HYPERLINK /view/500386.htm \t _blank股价除以年度HYPERLINK /view/988013.htm \t _blank每股盈余(EPS）得出。计算时，HYPERLINK /view/500386.htm \t _blank股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率(historical P/E）；计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估（consensus estimates），即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估HYPERLINK /view/1199275.htm \t _blank平均值或中值。 HYPERLINK /view/287.htm \t _blank市盈率分为静态市盈率与动态市盈率。 静态市盈率=HYPERLINK /view/500386.htm \t _blank股价/当期HYPERLINK /view/134658.htm \t _blank每股收益 HYPERLINK /view/428812.htm \t _blank动态市盈率=静态市盈率* [1/(1+HYPERLINK /view/2357493.htm \t _blank年复合增长率)^n ] HYPERLINK /view/428812.htm \t _blank动态市盈率，其计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为1/（1+i）n，i为企业HYPERLINK /view/134658.htm \t _blank每股收益的增长性比率，n为企业的可持续发展的HYPERLINK /view/1017892.htm \t _blank存续期。HYPERLINK /view/6814120.htm \t _blank比如说，HYPERLINK /view/307.htm \t _blank上市公司如今HYPERLINK /view/500386.htm \t _blank股价为20元，HYPERLINK /view/134658.htm \t _blank每股收益为0．38元，成长性为35%，即i=35%，该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n=5，则动态系数为1/（1+35%）^5=22%。相应地，HYPERLINK /view/428812.htm \t _blank动态市盈率为11．6倍，即：52（静态市盈率：20元/0．38元=52）×22%。两者相比，相差之大，相信普通投资人看了会大吃一惊，恍然大悟。HYPERLINK /view/428812.htm \t _blank动态市盈率理论告诉我们一个简单朴素而又深刻的道理，即HYPERLINK /view/7581.htm \t _blank投资股市一定要选择有持续成长性的公司（如002023、002030、000525、002658、601058、600837 未来几年复合增长率30%以上）。 上证综指998点、1664点PE、PB值 表1：998点、1664点 全球估值比较 指数 05（998点）PE 05（998点）PB 08（1664点）PE 08（1664点）PB 标普500指数 19.52 2.87 21.29 1.87 英国富时100指数 14.2 2.23 7.85 1.44 法国CAC40指数 16.05 2.15 9.59 1.24 德国 DAX30指数 15.91 1.55 10.24 1.36 日经225指数 21.66 1.65 11.46 1.01 香港恒生指数 14.51 2.07 8.53 1.33 韩国KOSPI指数 9.31 1.17 9.25 0.96 印度NIFTY指数 14．8 3.26 9．93 2．16 俄罗斯RTS指数 5.8 1 4．27 0．72 巴西圣保罗交易所指数 10.26 2.21 9．07 1.35 沪深300