艾迪投资境外上市辅导材料.pdf

艾迪投资境外上市辅导材料 1 （一）股市是怎样产生的 最早的股票市场于1602年在荷兰的阿姆斯特丹产生, 是市场 经济发展的必然产物，股市有效的解决了两大问题：民间资金 的高回报,企业缺少启动资金、发展资金。股市提供了资本资金 交易的平台，因而也称为金融市场。股市经营的产品是上市公 司的股权，这自然就为企业开辟了一条融资的最好渠道. 股民是股市的主体，资金是股市的动力，股票是股市的商 品，一个想上市融资的公司，特别是已经完成了原始资本积累 需要快速发展的公司，其上市的基本条件是满足股民的需求， 在西方上市就要了解西方投资者的需求，这是上市成功的首要 条件。 2 （二）股市的作用 股市经过三百多年的历史，已经发展的越来越完善。通过 股市交易，企业融得发展资金，投资资本得到增长，国家从中 增加了税收。国家、投资者、企业三赢使股市造就了全球白领 中最富有的一个阶层。 股市还有一个人们不注意的作用：股市在促进企业升级和 发展中，使企业家得到了净化和升华，从商品市场进入资本市 场，从经营商品到经营资本，从量变到质变。对中国的民营企 业更是如此，经过艰苦的原始资本积累尽管大部分都靠的是自 己辛勤创业，不会都如马克思说所的“原始资本的积累充满着 血腥味和罪恶感”。但为了合理避税，也难免采取许多变通的 办法。上市尤其境外上市可以使这些问题得以妥善解决。股市 给企业家提供了一个公平、公正、公开的环境，企业家可以在 这里自由施展自己的才华。 3 （三）东西方关于公司价值的评价 东方对公司价值一般以净资产计算，公司交易均以净资产为基准。 上市公司由于受西方价值观的影响，以公司业绩评估，但主要以公司 过去的历史价值计算，公司上市时，投资者主要看公司前三年的业绩 情况，认为过去业绩好的公司价值便高，参考的是公司的过去。 西方对公司价值的评价主要看公司的未来，公司在上市的时候， 投资者一方面用公司前三年的业绩作基础，而主要考虑公司未来的增 长情况，公司的净资产只作为参考，公司未来可产生的现金流是作为 评价上市公司的主要依据，（利润+折旧+摊销）。由于东西方对公司 价值的评价方式不同，对于高增长企业在西方上市，相同的公司净资 产，西方对公司的评价要远远高于东方。因而上市后，转让相对比例 的股权，所融的资金要多。对于中国目前很多成熟的民营企业，尤其 刚进入高成长期的企业选择境外上市将是一个最明智的选择。 4 （四）项目可行性认可的主体不同 在中国，上市公司为项目融资，需进行可行性分析，编制项目可 行性报告，向政府上报，审批通过后，方可向股市申请融资。手续复 杂，延误时间，容易错过项目的发展时机。因审批方不是项目的投资 方，所以即使通过审批的项目也不一定能得到投资者的认可，审批与 融资相脱节。公司在编制项目可行性报告时，为了能通过审批，获得 项目融资的入场券，往往要进行包装，许多真相被掩盖，反映问题不 全，不利于投资者参考。 在境外，项目融资的可行性报告需向股民披露，股民认为可行就 进行投资。这样，上市公司融资时间短，能够抓住商机，投资者和企 业均能快速获利。 项目的认可方和投资方为一体，所以企业在编制可行性时需客观 反映项目的利与弊，使股民充分认识风险，客观选择。 5 （五）美国证监会的功能作用 美国证监会实行的是审核制，只对欲上市公司上报的法律文件进行审核， 而不是审批，美国证监会只对股民负责，代替股民对上报的法律文件进行层层 核实，看是否有虚假、隐瞒。美国证监会为了保证股民利益，制定有关法规， 保证证券市场处于一个公开