国内农产品价格展望分析报告.docxVIP

2017年国内农产品价格展望分析报告 2017 年国内农产品价格前瞻与投资策略：1）油籽、制糖价格向上；2）猪价向下，禽肉价格向上；3）主粮价格稳定，玉米价格续跌至二季度见底；4）奶价企稳，下半年有向上机会。 上游（农业）投资建议：看好饲料、动物疫苗、制种、油籽机会。 下游（食品饮料）影响与投资启示：肉制品、啤酒企业成本受益；乳企、饮料企业、方便面企业成本承压。 理由 销量上行且成本宽松，饲料企业盈利改善：2017 年生猪补栏回升更为明确，且趋势将贯穿全年，饲料企业销量因此回升。 同时，改革推动玉米定价市场化；在高库存压制下，预计玉米全年均价1,488 元/吨，同比-18.5%，使得饲料企业成本管控更具空间，吨毛利及毛利率有望稳定向上。 周期向上叠加长期成长，看好动物疫苗行业：生猪养殖户补栏积极性提高，拉升单位防疫标准及饲养数量，猪用疫苗整体需求回暖。 同时，生猪规模化进程加速，同步提升头均防疫费用、免疫覆盖率及市场苗普及率，打开动物疫苗行业长期发展空间。 油料价格隐含向上机会，压榨利润改善：天气及油价因素使大豆价格隐含一定向上机会，同时大豆压榨利润有望改善，推荐中国粮油控股。 2017 年建议关注饲料、动物疫苗、制种、油籽板块，核心逻辑在于： ? 饲料：2017 年生猪补栏回升将更为明确，且趋势贯穿全年，饲料企