基于现金流量的企业财务风险评价分析-企业管理专业论文.docxVIP

承诺书 本人声明所呈交的硕士学位论文是本人在导师指导下进 行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致 谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成 果，也不包含为获得南京航空航天大学或其他教育机构的学位 或证书而使用过的材料。 本人授权南京航空航天大学可以将学位论文的全部或部 分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描 等复制手段保存、汇编学位论文。 （保密的学位论文在解密后适用本承诺书） 作者签名： 日 期： 南京航空航天大学硕士学位论文 南京航空航天大学硕士学位论文 基于现金流量的企业财务风险评价研究 基于现金流量的企业财务风险评价研究 PAGE PAGE 13 PAGE PAGE 2 第一章 引言 1.1 研究背景及意义 在当代市场条件下，由于企业内外部环境的复杂性，人们认识的滞后性和思维的局限性， 对于任何一个企业而言，风险都是无法回避的。不管人们是否意识到这一点，企业时时刻刻 都处于风险之中，从其设立之日起，风险就与其结下了不解之缘。风险既是危险也是机会， 它可能会威胁到企业的生存，也可能为企业赢得更广阔的生存空间和发展机会，为企业创造 更多的价值。因此风险管理是现代财务不容回避的现实课题。 2008 年美国的次贷风波引发了世界范围内的金融危机，加剧了全球的经济动荡，使得 风险的防范成为如今企业的一项重要任务。当今社会经济全球化、金融自由化，使得威胁企 业生存发展的不确定性不断增大，企业所面临的生存压力空前严峻。现金对于企业来说是一 种相对稀缺的资源，在企业经营过程中，现金经历了投入、生产的过程，到最后经销售得到 回收，现金流运转的有效性将会给企业的生存与发展带来重大影响。 一般来说，人们财务风险的研究主要通过以权责发生制为基础编制的资产负债表和利润 表，但它们受到人为操纵可能性较大，现实中不乏这样的情况：企业账面上虽然有大量资产， 却没有充足的资金支持企业的日常运转，甚至无力到期的债务而破产清算；虽然利润表上显 示了企业拥有大量的净利润，可是在实际支付的时候却没有充足的现金。正是因为从资产负 债表与利润表出发并不能完全、真实地反映企业的财务状况和企业所面临的风险，因而从现 金流量角度来研究企业的财务风险显得更加真实、可靠[i]。 从现金流量角度出发研究企业的财务风险具有以下积极意义：（1）有助于树立正确的 风险意识，健全内部控制制度；（2）有利于优化资本结构，保持资本的流动性；（3）有助 于实现企业价值的最大化；（4）有助于开拓企业财务风险评价研究的新途径。 1.2 国内外研究现状 企业财务风险的评价研究就是在对企业财务风险成因分析的基础上，对财务风险的识 别、度量和控制。目前国内外对于财务风险的评价研究现状如下： （1）风险及财务风险的定义的研究 目前学术界对风险的定义形形色色，尚未形成统一的认识，总结起来，主要有三种观点: “危险损失观”、“结果差异观”和“不确定性观”。“危险损失观”的支持者认为风险是 未来可能发生的危险和损失。如威利特认为“风险是关于不愿意发生的不确定性之客观体 现”。罗伯特·梅尔将风险定义为“损失的不确定性”。奈特指出“风险是从事后角度来看 的由于不确定性因素而造成的损失”；“结果差异观”认为风险是实际结果和预期结果的差 异。如威廉斯[ii]在其著作《风险管理与保险》一书中指出“风险是结果中潜在的变化”，指 的是在风险状态下，实际结果与预期之间的差异。“不确定性观”的支持者认为风险是事件 未来的不确定性。如彭韶兵[iii]在《财务风险机理与控制分析》一书中将风险定义为“偏离 期望结果的可能性”。 财务风险是企业风险中最常见的一种，但理论界对财务风险的定义也不尽统一，各有侧 重。尹平在《股份制企业财务风险与防范》一书中指出财务风险的定义可以有两种认识：第 一，认为企业经营过程中的所有的风险是财务风险，财务风险是经营风险货币化的表现形态。 第二，认为财务风险是经营风险的一种，但它又不是一般的经营风险，特指在企业生产经营 过程中资金运动的风险。彭韶兵在《财务风险机理与控制分析》中将财务风险定义为资本价 值形态转化的风险。王化成[iv]在《财务管理学》中将财务风险定义为企业经营活动中与筹资 有关的风险，尤其是指在企业的筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业收益率下降的风险， 甚至可能导致企业破产的风险[v]。 （2）国内外财务风险分析的相关研究 Fitzpatrick(1932)是国外最早开展财务风险预警研究的学者，在他进行的单变量破产预测 研究中，选取了 19 家企业作为样本，运用单个财务比率作为判别依据，对企业的破产情况 加以预测，研究发现股东权益净利率和产权比率两个指标具有最高的判别能力。 Beaver(1966)首次提出了单变量分析模型