长期投资决策(管理会计学)概要.ppt

(３）内部收益率的决策规则。一般地，如果计算出的内部收益率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳。 8.2 长期投资决策分析的主要指标 8.2.2 动态指标 ４．内部收益率 (5) 内部收益率的评价。 优点： 1、内部收益率考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，且概念也易于理解。 2、由于内部收益率指标反映了项目以每年的净收益归还全部投资以后，所能获得的最大收益率，也可以作为项目能够接受的资金成本率的上限，有助于筹资决策和投资决策。 缺点： 1、各年的净现金流量流入后，是假定各个项目在其全过程内是按各自的内部收益率进行再投资而形成增值，这一假定具有较大的主观性，缺乏可观的经济依据。 2、对于非常规方案，根据上述程序进行计算，可能出现多个内部收益率，使人无法据以判断其真实的内部收益率究竟是多少，为这一指标实际应用带来困难。 8.3 长期投资决策的比较和选优 8.3.1 独立方案的评价 对于独立的投资方案，评价其经济上的可行性是决定方案取舍的重要因素。因为方案彼此独立，不存在方案之间的对比和选优问题。最常用的评价指标为净现值和内部收益率。 净现值大于零的方案是可行方案，此时方案可实现的投资收益率高于企业要求达到的最低收益率。内部报酬率大于企业所要求的最低收益率的方案也是可行的。 8.3 长期投资决策的比较和选优 8.3.2 互斥方案的对比与选优 1.净现值与内部收益率的对比 在从互斥方案，或资金有限情况下的互斥方案中选择最优方案时，应选用净现值指标，而不是内部收益率指标。 ２．实例分析 8.3 长期投资决策的比较和选优 8.3.3 固定资产更新决策分析与评价 １．是否更新固定资产的决策: 由于新设备的使用年限与旧设备的剩余使用年限相同，可以通过差量分析法来计算两个方案的净现值，从而作出是否更新设备的决策。 (1)新、旧设备使用年限相同 (2)新、旧设备使用年限不同 8.3 长期投资决策的比较和选优 8.3.3 固定资产更新决策分析与评价 ２．何时更新固定资产的决策 要确定固定资产的最优更新期，就要计算出生产设备各年的平均总成本，从中找出最低平均总成本，其计算公式为： AC＝　　　　　 式中：AC——年平均成本； 　　　　　C——初始投资额； 　　　　　Sn——第n年（设备被更新）时的设备余值； 　　　　　Ct——第t年的运营成本； 　　　　　n——设备的使用年限； 　　　　　i——企业要求的投资报酬率。 第八章 长期投资决策 本章学习目标 ·了解长期投资决策的含义 ·理解现金流量、货币时间价值等概念 ·掌握长期投资决策的主要指标 ·掌握长期投资决策方案的选择方法 8.1 长期投资决策概述 8.1.1 长期投资决策的含义 长期投资决策是指拟订长期投资方案，用科学的方法对长期投资方案进行分析、评价，选择最佳长期投资方案的过程。 8.1.2 现金流量 1．投资决策采用现金流量的原因 (1)采用现金流量有利于考虑时间价值因素。 (2)采用现金流量可以客观地评价投资项目。 (3)采用现金流量比考虑会计利润更重要。 8.1 长期投资决策概述 8.1.2 现金流量 2．现金流量的构成 (1)初始现金流量。 (2)营业现金流量。 (3)终结现金流量。 3．现金流量的估计 净现金流量(net cash flow)是指每年的现金流入量与同年现金流出量之间的差额，其计算公式如下： NCFi=CIi－COi 式中:NCFi—第i年的净现金流量； CIi—第i年的现金流入量； COi—第i年的现金流出量。 [例8-1] 国光公司拟购置一台新设备，其价款为6 000万元，使用寿命为10年，采用直线法计提折旧，期满后设备残值为600万元。另外，企业还需垫支营运资金1 000万元。该设备在使用寿命中每年的销售收入3 500万元，同时每年的付现成本1 500万元。假设企业所得税税率为30％，试计算分析该设备的净现金流量。 [解] (1)初始净现金流量=固定资产投资+营运资金的垫支 =6 000＋1 000＝7 000(万元) (2)　设备每年的折旧额=(6 000-600)／10=540(万元) 营业净现金流量＝净利＋折旧 　　　　　　　＝（3500－1500－540）(1-30%)+540 ＝1562(万元) 或：企业所得税=(3 500-1 500-540)×30％=438(万元) 营业净现金流量=销售收入—付现成本—企业所得税 　　　　　　　=3 500-1 500-438=1 562(万元) (3)终结净现金流量=固定资产残值的回收+营运资金