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通过以上分析可以看出，苏宁想要超过国美成为下一个中国家电零售行业的霸主是有机会的，但苏宁必须在继续发挥自身优势并改进不足的前提下，通过长期努力才有可能实现。由于08年的黄光裕事件和10年的国美之争一系列的突发事件，苏宁可以充分利用对手的不稳定时期，使苏宁找到了绝佳的扩张机会（涉及360亿元营销及300多家门店建设）。苏宁成为霸主的日子指日可待。 综合评价 案例分析结束 再 见 财务管理案例分析之一 国美 苏宁 财务状况分析 总 资 产 净 利 润 主营业务收入 公 司 介 绍 主 营 业 务 收 入 收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。国美和苏宁在07年都高速增长，显示其市场占有率升高。但苏宁增长速度总体上快于国美，08年首次明显超过国美。 单位：千元 净 利 润 苏宁2005-2008年净利润大幅增长，并在2007年首次超过国美，而且差距越来越大，在2008年的净利润是国美的2倍多。相对而言，国美净利润水平一直保持较低水平，波澜起伏，比较稳定。 单位：千元 总 资 产 总资产显示企业规模的大小，国美05-07年来总资产增长较快，年均增长87.5%，但在08年却有下降之势。康佳也处于高速增长状态，05-07年均增长高达105.2%，08年增长速度放慢，但总的来说，国美规模暂时仍大于苏宁。 单位：千元 财务指标分析内容 核心指标分析 盈利能力分析 资产效率分析 偿债能力分析 综合评价 核心指标分析 净资产收益率 销售净利率 总资产周转率 权益指数 小结 净 资 产 收 益 率 净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力。国美在2005年收益率较高，但后来都呈下降态，且下降幅度大，2006年开始净资产收益率低于苏宁。苏宁则基本稳定。 销 售 净 利 率 销售净利率反映企业销售收入的获利能力。2005年，国美的销售净利率远大于苏宁。然而，2005年以后，国美呈跳水状下降，苏宁则稳步上升。2006年底，苏宁的销售净利率超过国美。 总 资 产 周 转 率 总资产周转率反映总资产的利用效率。两家公司总资产周转率均逐年递减，国美一直低于苏宁。但苏宁的递减幅度大于国美。 权 益 乘 数 权益乘数反映企业总资产是所有者权益的多少倍数。国美虽然权益乘数一直高于于国美，但呈下降趋势。而国苏宁基本保持了稳定的水平。 核心指标分析结论 国美和苏宁两家公司净资产收益率持续递减，说明公司盈利能力逐年减弱，显示电器销售行业的竞争十分激烈，在众多竞争者参与的情况下，减少盈利空间以保持市场份额已是必然，但06、07年国美净资产收益率大幅下降，应引起关注。 从销售净利率指标看，国美在2005年以前一直有较好的销售和盈利情况，但2005年以后呈大幅下降趋势。显示其市场竞争力趋弱，远不足苏宁。 苏宁权益乘数较国美小，显示其负债经营的比例小于国美，且呈保持不变。国美则呈下降趋势。 总资产周转率两家公司均呈下降态，表明公司销售收入的增长小于总资产的增长，显示公司资产的边际效益在下降。 以上几个指标显示，苏宁净资产收益率平稳略向下，和国美的持续下降的原因是多样的，我们将在下面对上述指标分解，作进一步分析。 盈利能力分析 主营毛利率 小结 营业利率比重 期间费用占销售收入比重比较 主营毛利率 主营毛利率=（主营利润/主营收入）X 100% 主营毛利率反映 企业主要产品的获 利能力。06年底， 凭借店面质量优势， 苏宁开始超越国美 ， 在07与08年苏宁主营 毛利率都比较稳定， 但在2008年国美的 主营毛利率下降 明显，与前董事长 黃光裕被调查以及 全球金融危机 有着密切的关系。 营业利率比重 营业利润比重=（营业利润/利润总额）X100% 营业利润占利润总额的比重反映企业主营业务对利润总额贡献大小。主营业务是一个公司最基本的业务，其变动性应该较其他业务小，而且应该在企业利润中所占的比重最大。两家公司营业利润所占比重均处于较高比例,显示其主营业务的核心地位。对比之下，国美的主营业务核心地位更加突出。但国美的营业利润比重 变动性大，而且过分高，说明其非营业业务亏损 。 期间费用占销售收入比重比较 期间费用是利润的 抵减项。 在05至07年，苏宁期间 费用占的比重下降较 明显，在07年起比重 低于国美，更利于 增加利润。国美的 期间费用所占比例 虽然有所提高，但较 稳定，对利润不构成 很大的影响。 国美与苏宁盈利能力对比 苏宁的BTC网站苏宁易购，在产品品类、经营地域、毛利率和经营成本上较京东商城更具优势。这个优势使苏宁的主营利率稳步上升 国美经营费用偏高，主要原因是平销较低导致租售比居高不下、管理层拥有更大话语权后薪酬控制相对更加困难、以及通讯等低毛利率商品销售占比较高等。苏宁租售比稳定