国际金融课件国金34章.pptVIP

§3 汇率制度和外汇管制 §3．1 汇率制度及其选择 §3．2 外汇管制  学习目标 了解固定汇率制和浮动汇率制各自的优缺点及汇率制度的演变情况。 理解外汇管制的原因及其基本方式，了解我国外汇管理的发展历程、94和05年改革的情况。 §3 汇率制度和外汇管制 §3．1 汇率制度及其选择 一、概 念（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System） 二、理论分类 （一）固定汇率制（Fixed Exchange Rate System） 1概念 现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小范围内上下波动的汇率制度。 2 内 容 （1）货币间保持固定比价 （2）允许波动，但限制波幅 （3）一旦市场汇率超出波幅，政府有义务稳定汇率 改变再贴现率 动用黄金外汇储备 外汇管制 举借外债/货币互换协议 3 历史上的固定汇率制度类型 金本位制 布雷顿森林体系 货币局制度 如联系汇率制 4 作用 对国贸和投资：降低外汇风险 对国内经济和国内经济政策的影响 币策难以奏效 牺牲国内目标以维持固定汇率 国内经济暴露在国际经济动荡之下 （二）浮动汇率制（Floating Exchange Rate System） 1概念 现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变 动而波动的汇率制度。 2内容 （1）各国货币间不再规定固定比价 （2）汇率自由浮动，不规定波幅 （3）政府无义务稳定汇率 3历史上的浮动汇率制度类型 1973以后，以浮动汇率制为主的混合体制 4 作用 -对金融外贸的影响 防止游资对本币冲击 国贸风险加大 对国内经济/国内经济政策的影响 受国际经济动荡影响较小(汇率调节国际收支) 使各国政府摆脱了固定汇率制对经济政策自主权的约束 三、国际汇率制度安排现状 （一）1999年以前的汇率制度分类 表3-1 1 钉住汇率制 一国货币同某种外币或合成货币单位按固定比率挂钩，波动幅度为零或限于一个很小的范围，而对其他外币的汇率则通过套算而定。 钉住单一货币 钉住SDRs 钉住一篮子货币 2 联合浮动 参加联合浮动的国家组成集团，集团内部实行固定汇率，对其他货币共同浮动。 3 管理浮动managed floating 政府适时干预，以使市场汇率朝着有利于自己的方向变动 4 单独浮动independently floating 本国货币不与任何外币发生固定联系，汇率基本由市场决定 一般做法：工业发达国家实行单独浮动，多数发展中国家实行钉住汇率制。 （二）1999年以后的汇率制度分类 表3-2 1无独立法定货币的汇率安排 Exchange arrangements with no separate legal tender 巴拿马、欧元区 2货币局制度Currency Board Arrangements P124 P133 3其他传统的固定钉住制 1%以内 conventional fixed peg arrangements 4水平调整的钉住 超过1% pegged exchange rates with horizontal bands 丹麦 2. 5% 塞浦路斯2.25% 埃及3% 匈牙利 15% 5爬行钉住Crawling Pegging 6爬行带内浮动 exchange rates within crawling bands 7不事先公布干预方式的管理浮动（无区间的有管理浮动）managed floating with no preannounced path for exchange rate 8单独浮动independent floating 进一步归类 两极汇率制128 bipolar exchange regimes 中间汇率制34567 Intermediate Exchange Rate Regimes （三）其他汇率制度P124 货币联盟monetary union 美元化制度dollarization 汇率目标区制Exchange Rate Target Zone 广义：泛指将汇率浮动限制在一定区域内（例如中心汇率的上下各10%）的汇率制度； 狭义：特指美国学者威廉姆森（John Williamson）于20世纪80年代初提出的以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率变动幅度的确定方法、维系目标区的国内政策搭配、实施目标区的国际政策协调