电力设备行业2019年度投资策略报告：风电竞价来临，平台型工控企业值得关注.pdfVIP

行 业 电力设备行业年度投资策略报告 [Table_MainInfo] 风电竞价来临，平台型工控企业值得关注 研 ――电力设备行业2019 年度投资策略报告 究 分析师： 刘瑀 SAC NO： S1150516030001 2018 年12 月15 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 刘瑀 投资要点： 022 liuyu@  行业复盘：前期跌幅较大，四季度出现回升 [Table_Contactor] 2018 年以来，电力设备行业相关指数呈现下滑态势。以电气设备（申万）指 助理分析师 刘秀峰 数为例，截至 2018 年 11 月 30 日收盘，电气设备（申万）指数涨跌幅为 证 SAC No：S1150117080012 -33.62%，同期沪深300 指数的涨跌幅为-22.38%。行业跑输沪深300 指数 liuxf@ 约11.24 个百分点。从估值的角度看，2018 年年初，电气设备（申万）指数 券 [Table_IndInvest] 和沪深300 指数的估值（历史TTM ）分别为38.01 倍和 14.50 倍，行业的估 子行业评级 值溢价率为 162.2%。11 月30 日，电气设备（申万）指数和沪深300 指数 电力设备 中性 的估值（历史TTM ）分别为23.30 倍和10.58倍，行业的估值溢价率为120.2%。 研 新能源设备 看好 估值溢价率有所下降。 [Table_StkSuggest]  风电设备：竞价制下度电成本成主要考量指标 究 重点品种推荐 金风科技 增持 2016 年以来弃风率呈现下降趋势。2018 年三季度，全国弃风率约7.70%。 报 天顺风能 增持 预计 2019 年吉林和甘肃有望解除红色预警，新疆解除红色预警压力较大。 东方电缆 增持 2018 年四季度以来，钢铁等风电上游产品的价格出现回落。在钢材等原材料 告 汇川技术 增持 价格下行的判断下，预计风电设备板块上市公司利润会有所增长。竞价制背 麦格米特 增持 景下，度电成本成为最主要的考量指标。风电业主从原先单纯关注风机价格 [Table_IndQuotePic] 到关注整个风机生命周期的成本。运维成本等都成为考量的因素，风电设备 最近一年行业相对走势 企业间竞争会更加激烈。从投资标的来看，2019 年，我们坚守风电板块龙头 和订单饱满，业绩确定性强的标的，建议关注金风科技（002202 ）、天顺风 0.01 能（002531 ）和东方电缆（603606 ）。 -0.09 -0.19  工控自动化：平台型公司依然是较佳选择 -0.29 -0.39 我国制造业的自动化程度还有待提高，长期看工控板块具有广阔空间。短期 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 电力设备 沪深300 来