影子银行的影响-中国金融.PDFVIP

2013年第4期 主持人:赵雪芳 影子银行在发展过程中不可避免会带来一些问题，从中央银行角度看，应当特 别重视影子银行对货币政策和金融稳定的冲击 影子银行的影响 ——以浙江省为例 张全兴 吴 铮 国际金融危机的一个重要教训是，影子银行的壮大为金 浙江省委托贷款业务发展迅速。10月末，嘉兴、绍兴两市委 融危机通过金融体系和实体经济传播提供了新的潜在 托贷款余额同比增长110%、75%，均远远高于银行自营贷款 渠道究。与国际影子银行不同，中国影子银行具有自己的特 10%～20%的增速区间。委托贷款的资金主要来源于政府融资 色，主要表现在理财产品、银信合作及民间金融等方面。浙江 平台和制造行业，用途多集中于融资中介、房地产业、政府融 省民营、个私经济活跃，民间资金充裕，为影子银行的发展提 资平台。 供了深厚土壤。浙江省影子银行在一定程度上满足了当地经济 理财产品。近年来，国内商业银行推出的理财产品日渐增 发展的融资需求及居民投资愿望，填补了银行业金融服务的空 多，具备国外影子银行体系和活动中的诸多典型特征。例如， 白，但在发展过程中也存在一些不良影响和风险，值得深入研 一些货币型或利率型产品非常类似于货币市场存款账户，大量 究，有针对性地加强监管。 挂钩型产品相当于结构化金融工具，规模庞大的信贷类产品则 相当于简易型的信贷资产支持票据。如2011年1～10月，台州13 浙江省影子银行的主要类型 家银行机构共发售理财产品2507期，累计募集资金390.1亿元， 平均利息率为4.64%。其主要呈现以下几个特点：一是理财产 银行机构的影子银行业务 品成为变相吸收存款的重要手段；二是发售短期化现象明显， 委托贷款。委托贷款是指由委托人提供资金，由贷款人 以一年以内为主，主要集中于1～6个月期限；三是收益水平较 （即受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期 为接近，台州13家银行发行的理财产品中，收益率最高和最低 限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款。委托贷款 的仅相差0.32个百分点。 实际相当于企业间资金拆借，受托人只收取手续费，不承担贷 表外业务。它是指按照现行银行会计准则不记入资产负债 款风险。据统计，在2011年银行信贷增速逐月回落的背景下， 表内、不形成现实资产负债但能增加银行收益的业务。表外业 本金。在资本金不足的前提下，银行杠杆将无从撬动，尽管 样能保证表外债务到期资产“回表”的空间；三是允许存量 有半年前巨量地方投资规划做指引，有地方政府换届的行政 债务滚动，设计适当债务存续方式，但债务总量严格控制。 周期性投资冲动，却难耐财政收入放缓、平台融资清理和土 2013年6月份以后有3万～4万亿元高收益信托债务陆续到 地出让金下滑。 期。对这种情形的处理考验着宏观当局的政策智慧。如果处 未来进一步的措施应当是，对影子银行实行总量控制、 置得当，短期内不会造成市场风险溢价上升，甚至由于收紧 风险排查，关键是要对表外融资业务构建审慎的原则，即表 债务供给，存量还可能受益，风险溢价收窄货币市场利率和 外业务的监管要逐步向银行传统表内信贷业务靠拢，挤压监 理财收益率都会下行。 ■ 管套利的空间。