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1. FCFF与FCFE的区别
2.有效税率预测
目录
3.四行计算法
4.利息及贷款预测
5.折旧摊销以及资本性支出
FCFF及FCFE的区别
熟练掌握FCFF和FCFE很重要
- 对企业价值和股权价值的测算，重点区别的把握
- 对在估值目的下，财务预测完整考虑的先决因素
- 心中有这两张图，会使利润表和资产负债表的勾稽关系直观很多
FCFF计算 FCFE计算
+ 收入 + 收入
- 成本
- 成本
毛利
毛利
- 销售费用
- 销售费用 - 管理费用
- 管理费用 息税前利润 (EBIT)
息税前利润 (EBIT) 加回：
折旧
加回：
摊销
折旧 仅为展示用途，
NOPAT使用EBIT 息税折旧摊销前利润（EBITDA）
摊销 计算得出 - 利息支出
息税折旧摊销前利润（EBITDA） + 利息收入
- 税金（有效税金） 税前收益 对债务人的利息
和借贷额进行了
税后净经营性利润（NOPAT） - 税金（有效税金） 考虑
税后净经营性利润（NOPAT）
加回：折旧摊销
加回：折旧摊销
减：营运资金增加值 减：营运资金增加值
减：资本性开支 减：资本性开支
FCFF（企业自由现金流） 加回：借贷增加额
FCFE（股权自由现金流）
有效税率的预测
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