01估值【1】估值介绍.pdfVIP

iBanker财务分析系列课程 估值介绍 iBKER 致力于为金融人士与大学生 提供专业的金融实务知识 与贴心的职业发展指导 普惠金融·知识共享 1.为什么需要进行估值 2.公允价值 的定义及其他价值 的类型 目录 3.财务报告 目的评估 4.交易定价 目的 5.其他 目的下的评估 6.评估方法的选择 为什么需要估值 ‧ 交易目的：兼并收购以及投资策略决策 ‧ 交易目的：基金赎回和认购价格的计算 ‧ 管理目的：基金管理费的计算 ‧ 财务报告目的 ‧ 其他目的 ‧ 投资合同中的特殊权利条款（如：金融衍生工具）需要定期 检视以确认 ‧ 分配的程序，如清算资产的优先分配次序 公允价值定义及其他价值类型 美国估值权威 Damodaran对公允市场价值 的定义 “公允市场价值是指在一个公开且没有限制的市场 内 ，由了解行情 、行事审 慎的双方按正常交易原则 ，在非强迫情况下达成以金钱或金钱等值物反映的 最高价值 。 潜在买方可能支付的股份价款取决于买方或投资者的个别情况 ，而且还需要 考虑收购带来的规模经济效益 、与买方业务之间的协 同效应以及收购所创造 的潜在机会等 因素 。由于不 同的买方获得的收购后效益有别 ，买方或投资者 愿意支付的股份价款也不 同。 就估算价值 的 目的而言 ，公允市场价值是指在名义市场的股份价值 ，估算公 允市场价值 时不考虑特殊利益买方或投资者愿意在名义市场股份价值之上多 付的溢价 。” 公允价值定义及其他价值类型 总结公允市场价值 的特点 ‧ 公开而且没有限制的市场 ‧ 了解行情 、行事审慎的双方 ‧ 按正常交易原则 ，在非强迫情况下 ‧ 不考虑 因买方公司个别情况而产生的溢价 公允价值定义及其他价值类型 其他价值类型 ： ‧ 投资价值 ‧ 价格 ‧ 账面价值 ‧ 内在价值 ‧ 市场公允价值 公允价值定义及其他价值类型 价值和价格的区别 ： 2. 我们所支付的 1. 我们可以质疑 是正确的价格吗？ 规定 的价值么？ $百万 业绩改进 预期/协议 $百万 协 同效应 横 向/纵 向/ 战略 $百万 价格 “stand alone ” 的价值 公允价值定义及其他价值类型 价值和价格的区别： 协同效应 经济规模扩 投资价值 技术、资源或 大 机会的共享