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第七章 证券市场的均衡与价格决定 解： 资产组合F的预期收益率等于无风险利率，因为它的贝塔值为0。 资产组合A的风险溢价与贝塔的比率为：（12-6）/1.2=5%；而资产组合E的比率只有（8-6）/0.6=3.33%。 这说明存在套利机会。 第七章 证券市场的均衡与价格决定 例如，可以通过持有相等比例的资产组合A和资产组合F构建一个资产组合G，其贝塔等于0.6（与E相同）。 βG＝0.5×1.2＋0.5×0＝0.6 资产组合G的预期收益率为： E（rG）=0.5×12％＋0.5×6％＝9％ 第八章 证券投资分析 3．2002年7月，张裕B、唐钢股份、粤电力B、万科B和格力电器的月底收市价分别为7.95元、6.84元、4.98元、8.02元、8.49元，每股盈利分别为0.64元、0.52元、0.38元、0.58元和0.49元。分别计算这五只股票的市盈率。 解：市盈率=P/E 第八章 证券投资分析 4．某公司的资本总额为97985.58万元，税后净营业利润为40842.50万元，加权资本平均成本为9.067%，计算该公司的经济附加值和单位资本经济附加值。 解： 第八章 证券投资分析 5．某普通股，面值1元，每年获利0.06元，投资预期风险收益率为10%，该普通股的价值评价为多少？ 提示：类似于优先股。 第八章 证券投资分析 6．假定某普通股，面值1元，基年盈利0.40元/股，成长率为6%，股利支付率80%，折现率为10%，则其评估价值为多少？ 解： V=[0.40×(1+6%) ×80%]/(10%-6%) 第十章 衍生证券投资 1、假设rus＝ 4％， ruk＝ 7％， E0＝1.60美元/英镑， F0＝1.58美元/英镑（一年后交割）。其中rus代表美元的利率；ruk代表英镑的利率；E0 代表当前两种货币的汇率；F0代表一年后交割的期货价格。这里利率每年支付。 根据以上信息，请问应向哪一国贷款？应向哪一国借款？ 第十章 衍生证券投资 解：（1）借英镑：假设借100英镑，一年后应还104英镑； （2）借美元：需借100*1.60=160美元，一年后应还171.2美元； (3)相当于还英镑:171.2/1.58=108.35 故应该借英镑，贷美元。 第十章 衍生证券投资 2、略，参见教材。 3、略 4、略 5、略 第十章 衍生证券投资 补充1：某人购买了一张执行价格为70美元的IBM公司的看涨期权，期权费为5美元。忽略交易成本，这一头寸的盈亏平衡价格是多少？ 解：只有当IBM公司的股票市场价格达到75美元（ 70美元+ 5美元）时，看涨期权的持有者才会执行期权。 第十章 衍生证券投资 补充2：某人买进了一张IBM3月份执行价格为100美元的看跌期权合约（100股），合约价格（期权费）为3美元。从这个投资策略中，他能得到的最大利润是多少？ 解：对看跌期权的持有者而言，最有利的情形是IBM公司股票市场价格降为0，此时的最大获利是： 100×100-3×100=9700美元 第十章 衍生证券投资 补充3：Jones是某公司的经理，获得10000股公司股票作为退休补偿金的一部分，股票现价40美元/股。Jones打算在下一纳税年度出售该股票。在元月份，他需要将其所持有的股票全部销售出去以支付其新居费用。Jones很担心继续持有股份的价格风险。按现价，他可以获得40000美元。但是如果其所持股票价格跌至35美元/股以下，他就会面临无法支付住房款项的困境。另一方面，如果股价上升至45美元/股，他就可以在付清房款后仍结余一小笔现金。 Jones考虑以下投资策略：按执行价35美元买入该股票元月份的看跌期权，这类看跌期权现售价为3美元。根据Jones的投资目标，评价这种策略的利弊。 第十章 衍生证券投资 解：以35美元的执行价格购买股票的看涨期权，Jones将支付30000美元以确保其股票有一最低价值。这个最低价是35美元×10000美元－30000美元 = 320000美元。这个策略的成本是他购买看涨期权的费用。 支付结构略。 第十五章 产业投资效益分析 补充1：某投资项目，期初投资500万元，1年后回收资金750万元；第2年初投入250万元，第2年末又回收资金250万元。 （1）试计算该项目的内部收益率。 （2）如果必要贴现率为10%，试计算该项目的净现值。 第十五章 产业投资效益分析 解：（1）设内部收益率为r，则依题意可得： (750－250) / (1+ r) + 250 / (1+ r)2 －500= 0 解之得：r = 36.6% （2）项目的净现值为： NPV=(750－250) / (1+ 10%) + 250 / (1+ 10%)2 -500=？ （大家自己算一算NPV！）