金融稳定性评估模型跟其运用探究.docVIP

全国大学生统计建模大赛论文 金融稳定性评估模型及其应用研究 参赛单位：湖南大学 学院名称：统计学院 参赛队员：曾得利、王佳、崔衍安 指导老师：李正辉副教授 提交日期：2009.9.30  摘 要 论文首先通过对国内外有关金融稳定研究成果的梳理，界定金融稳定的内涵，并在此基础上对金融稳定的宏观影响因素和作用机制进行系统分析。然后提出金融稳定评估的基本假设，根据全面性、可操作性及互补性的原则构建评估指标体系，并构建出金融稳定评估理论模型。再次，利用43个样本国家（地区）1994-2007年相关数据，通过结构方程模型对全样本、分类别样本的金融稳定进行分析，并对中国金融稳定进行单独分析。分析结果表明：第一，发达国家（地区）和发展中国家（地区）的金融稳定性呈现出不同特征。发达国家（地区）的金融系统是处于高水平稳定低波动状态，而发展中国家（地区）金融系统处于低水平稳定高波动状态。第二，企业融资环境对金融稳定的影响作用最大，而经济稳定对金融稳定的影响作用最弱。同时，不同类别国家（地区）金融稳定的影响因素作用强度也不一样。第三，中国金融系统长期处于低水平稳定，而经济稳定在中国金融稳定中占有重要地位。 关键词： 金融稳定；评估；结构方程模型 目 录 TOC \o 1-1 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc242074597 一、绪论 PAGEREF _Toc242074597 \h 1 HYPERLINK \l _Toc242074598 二、金融稳定性评估的基本理论 PAGEREF _Toc242074598 \h 4 HYPERLINK \l _Toc242074599 三、金融稳定性评估理论模型构建 PAGEREF _Toc242074599 \h 6 HYPERLINK \l _Toc242074600 四、金融稳定性评估的数据预处理 PAGEREF _Toc242074600 \h 10 HYPERLINK \l _Toc242074601 五、金融稳定性评估模型参数估计及分析 PAGEREF _Toc242074601 \h 12 HYPERLINK \l _Toc242074602 六、结论及建议 PAGEREF _Toc242074602 \h 22 HYPERLINK \l _Toc242074603 参考文献 PAGEREF _Toc242074603 \h 24 一、绪论 （一）研究背景及意义 2004年6月起美联储逐步提高联邦基金利率，随着低利率的暂时终结，美国房地产市场开始衰退，房价不断下挫，而次级抵押贷款人的收入状况却不见好转，他们对利率和房价都极度敏感，导致次级贷款违约率攀升，使得相关以次级贷款为基础资产的诸多衍生金融资产贬值，相关金融机构蒙受巨额损失[1]。在2007年5月到6月，一些西方对冲基金破产，随后在7月份，次贷问题导致私人股本运转失灵，8月份，次贷危机扩散至股市并造成了全球性信贷紧缩，各国央行被迫入市干预[2]。但各国央行入市的干预对全球经济并未起到明显的积极作用，到2008年底，各国央行已向全球股市注入近1万亿资金，全球股市复苏迹象仍不明显。面对席卷全球的次贷危机，各国都面临着严峻的考验，此时对中国及相关国家（地区）金融系统稳定性进行量化分析和因素分析可以帮助决策者正确把握金融系统稳定状态。 金融系统的稳定性水平是金融功能是否有效发挥的反映，而中国金融系统稳定性较差，抑制了金融系统正常功能的发挥，导致金融效率低下。近些年，中国金融系统虽然已经进行了一些改革，但金融系统的稳定性综合水平是否得到明显的提高，以及在面对其他外部冲击时，金融系统是否有危机爆发的压力，这些都需要对中国金融系统的稳定状态进行评估。 再次，一国金融业发展的水平和程度直接制约着其整体经济发展的步伐和节奏，而金融系统的发展离不开金融稳定。次贷危机的全面爆发和中国国内自2005年以来突然出现的流动性过剩、房市上扬等问题，都说明金融稳定性评估研究远没有完善，金融稳定的数量测度仍显不足，对金融稳定在不同国家的特征还缺乏深入了解。 （二）金融稳定性评估模型的文献综述 1、国内外金融风险预警模型研究 国外对金融稳定评估模型的研究主要是对金融风险预警模型的研究。现今金融风险预警方法研究最多的是KLR法、Probit/Logit模型及VaR和压力测试。KLR方法主要用于货币危机预警[3]。Duan PENG、Claustre利用KLR信号法对中国遭受货币危机的可能性进行了事后分析，发现其正确预测了中国1994年经济波动，但是对中国在亚洲金融危机后的表现预测并不精准[4]。Probit/Logit模型则依靠估计出给定指标的条件概率来预测危机。Cipollini、Kapetanio