赢时通一期资产支持专项计划-计划说明书.pdf

赢时通一期资产支持专项计划 说明书 计划管理人 招商证券资产管理有限公司 主承销商 二零一五年五月 赢时通一期资产支持专项计划说明书 产品特性及主要风险提示 赢时通一期资产支持专项计划资产支持证券是以本专项计划的基础资产产 生的现金流作为第一还款来源，以超额覆盖、保证金机制、优先级/次级分层、 差额支付承诺、实际控制人担保和不合格债权置换与回购承诺为增信措施，提供 综合信用增级保障的固定收益产品。 资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于计划管理人或者其他 任何服务机构的负债。中国证券投资基金业协会对本期专项计划的备案、深圳证 券交易场所同意本期资产支持证券的挂牌转让，并不代表对本期证券的投资风 险、价值或收益作出任何判断或保证。投资者应当认真阅读有关信息披露文件， 进行独立的投资判断，自行承担投资风险。 计划管理人特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本《计 划说明书》“风险揭示与防范措施”章节的全部内容，并特别关注以下主要风险： 1、原始权益人破产风险 深圳市赢时通汽车服务有限公司是专项计划的原始权益人，专项计划成立 后，深圳市赢时通汽车服务有限公司作为本专项计划的资产服务机构仍负责基础 资产回款的管理。因此，在专项计划存续期间，如果原始权益人破产，基础资产 的回收管理将受到影响，从而影响专项计划依约向资产支持证券持有人支付本金 及预期收益。 2、现金流预测风险 本专项计划的产品方案根据对基础资产未来现金流的合理预测而设计，本项 目中影响基础资产未来现金流的因素主要包括：回款的违约率、违约后回收率以 及回款的逾期情况等，由于上述影响因素具有一定的不确定性，因此对基础资产 未来现金流的预测也可能会出现一定程度的偏差，优先级资产支持证券持有人可 能面临现金流预测偏差导致的资产支持证券投资风险。 3 、承租人信用风险 1 赢时通一期资产支持专项计划说明书 若基础资产涉及的承租人违约出现延迟支付应收租赁款等现象，则将影响专 项计划现金流的稳定。 4、基础资产回收款混同风险 根据专项计划账户设置及基础资产现金流划转规则，基础资产现金归集至监 管账户前，存在与原始权益人资金混同的风险。 5、信用增级措施相关风险 本计划信用增级措施主要包括（1 ）优先/次级分层；（2 ）原始权益人差额 补足承诺；（3 ）实际控制人担保。 本计划尽管次级的比例较高且超额覆盖倍数较高，但若基础资产涉及的承租 人大面积违约、延迟支付且涉及金额超过了次级对优先级的保护，投资者可能因 此产生损失。 原始权益人于《差额支付承诺函》中承诺，本专项计划存续期内各资金确认 日，专项计划账户的资金未达到该期应付的计划税费和优先级资产支持证券预期 支付额时，原始权益人承诺提供无条件、不可撤消的差额补足义务，以保证专项 计划资产支持证券持有人按期、足额获得本金和预期收益。担保人在《担保协议》 中承诺，担保人为，本专项计划每个分配日专项计划账户内资金可以支付优先级 资产支持证券的各期预期收益、全部未偿本金和约定的专项计划税费，承担不可 撤销额的连带责任保证担保。目前原始权益人经营稳健、财务结构稳定、无不良 信用记录，同时也非常注重负债期限结构管理和资金管理。目前担保人个人资信 状况良好，具有较强的资产实力，但若未来原始权益人的经营环境发生重大不利 变化，负债水平不能保持在合理的范围内，且公司的经营情况恶化，原始权益人 可能无法按《差额支付承诺函》的约定及时、足额的提供信用支持，而担保人无 法按约定及时、足额补足时，投资者可能因此产生损失。 6、利率风险 本专项计划的预期收益水平是根据当前市场的利率水平和专项计划信用评 级制定的，采用固定收益率的形式。市场利率将随宏观经济环境的变化而波动，