筹资决策习题.pptVIP

财 务 管 理 学 温继锦 470314256资本成本和资本结构 资本成本和资本结构 二、某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。有关资料如下： (1)向银行借款10万元，借款年利率7%，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。 (2)按溢价发行债券，债券面值14万元，发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。 (3)发行普通股40万元，每股发行价格10元。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。 (4)其余所需资本通过留存收益取得。 要求： (1)计算个别资本成本; (2)计算该企业加权平均资本成本。 资本成本和资本结构 三、某公司拟筹资5000万元，其中包括：1200万元债券（按面值发行），该债券票面利率为10％，筹资费率为2％；800万元优先股按面值发行，股利率为12％，筹资费率为3％；其余全部为普通股，该普通股筹资费率为4％，预计第一年股利率为13％，以后年度保持第一年的水平，该公司所得税税率为30％。要求：（1）计算个别资本成本（2）计算加权平均资金成本 资本成本和资本结构 资本成本和资本结构 五、中信公司年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%。全部资本200万元，负债比率40%，负债利率15%。计算企业的经营杠杆系数，财务杠杆系数，综合杠杆系数。 资本成本和资本结构 六、假定某公司计划生产甲产品，单价为12元，现有两种方案可供选择。 A方案：单位变动成本为6.75元，固定成本为675000元； B方案：单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元； 该公司资产总额为2250000元，负债率为40%，负债利率为10%。预计销售量为200000件，所得税税率25%. 资本成本和资本结构 要求：1，计算A、B两种方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降10%时，两种方案的息税前利润分别下降多少？ 2、计算两种方案的财务杠杆系数 3、计算两种方案的综合杠杆系数，并比较其总风险。 资本成本和资本结构 资本成本和资本结构 八、某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选择最佳筹资方案。 九、某企业目前拥有资本700万元，其结构为：债务资本200万元（年利息为24万元），普通股权益资本500万元(发行普通股10万股，每股面值50元）。现准备追加筹资300万元，有两种筹资方案可供选择： （1）全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元。 （2）发行债券300万元，年利率为12％。 企业的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25％。 企业预计的息税前利润为800万元，请问应当选择哪种筹资方式。 资本成本和资本结构 十、某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股得2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：方案（1）：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。方案（2）：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元。要求（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本（2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。 资本成本和资本结构 十一、.某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元）已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率为25%。要求：（1）计算两个方案的每股盈余（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；（3）判断哪个方案更好 第二节 杠杆原理 （二）财务杠杆系数及其计算 财务杠杆的大小通常可以用财务杠杆系数来计量。财务杠杆系数，也称财务杠杆率（DFL），是指每股利润的变动率相对于息税前利润变动率的倍数。其定义公式为： 第二节 杠杆原理 三、综合杠杆 （一）综合杠杆效应 一个企业会同时存在固定的生产经营成本和固定的财务成本，那么两种杠杆效应会共同发生，将产生连锁作用，销售量稍有变动就会每股利润以更大幅度的变动。综合杠杆效应就是经营杠杆和财务杠杆的综合效应。 第二节 杠杆原理 第二节 杠杆原理 第三节 资本结构及其优化 一、资本结构的意义 资本结构是指企业各种来源的长期资金的构成及其比例关系。资本结构是否合理会影响企业资本成本的高低、