美国公司债券发行制度分析_曹萍.pdfVIP

4 121 No． 4 Vol． 121 第 期 总第 期 浙 江 工 商 大 学 学 报 20 13 7 年 月 JOURNAL OF ZHEJIANG GONGSHANG UNIVERSITY Jul． 20 13 美国公司债券发行制度分析 曹 萍 ( ， 510521) 广东金融学院中国债券研究所 广州 : 。 ， 摘 要 美国公司债券发行有公募发行和私募发行两种方式 公募发行实行注册制 信 。 144A 。 息披露制度是公募发行和交易监管的核心 私募发行包括一般私募发行和 私募发行 ， 本文通过比较研究美国公司债券公募和私募发行制度 总结出美国公司债券市场的成功经 : ， 、 验为 灵活自由的债券发行制度 充分的信息披露 完善的债权人保护机制和对发债公司高 管违法行为的严刑峻法。 : ; ; 关键词 美国公司债券 公募发行 私募发行 中图分类号:F830 ． 91 文献标识码:A 文章编号:1009 -1505 (20 13)04 -0089 -09 ， ， 20 12 ， 美国债券市场高度发达 是世界上最大的债券市场 截至 年一季度末 其债券市场余额占其 GDP 174 ． 8% 。 ， ， 比重的 债券市场是美国公司融资的主渠道 且其公司债券市场规模近年一直稳定增长 、 。20 11 7 ． 79 ， 成为仅次于国债 抵押债的第三大债券品种 年公司债市场规模达到 万亿美元 占美国债市 和GDP 21% 52% 。 ， 比重分别为 和 美国公司债的成功与其发行制度息息相关 公司债券公募发行和私募 ， 。 ， 发行并重 共同促成了美国公司债券市场的繁荣 目前我国债券市场的发展仍有很大的提升空间 相 比于美国，20 12 GDP 46 ． 7 % ， 年一季度我国的债券市场存量占 比重只有 且公司债券虽然近几年快速发 ， ， 、 、 ， 展 但是和美国公司债市场比较 不论是在发行规模 发行主体 产品种类等方面均存在不小的差距 。 ， 。 在支持和服务实体经济发展上仍较为欠缺 同时债券私募发行刚刚起