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第五章 国际资金流动 第一节 国际资金流动概述 一、国际资金流动的涵义与性质 二、国际资金流动的原因 三、国际资金流动的类型 一、国际资金流动的涵义与性质 （一）国际资金流动的概念 国际资本流动：资金在国际间的流出入。包括与实际生产、交换有直接关系的国际间资金流动（国际资本流动）和与实际生产交换没有直接联系而发生的以逐利为目的、以货币金融形态存在于国际间的资金流动。 （二）国际资金流动的性质 二 、国际资金流动的一般性原因逐利 避险 投机 三、国际资金流动的类型 （一）长期资金（本）流动 直接投资 创办新企业；收购国外企业的股权达到一定比例以上；利润再投资。 证券投资：一年以上的证券投资 国际贷款 政府贷款；国际金融机构贷款；国际银行贷款和出口信贷。 （二）短期资金流动 短期证券投资与贷款 保值性资金流动 投机性资金流动 贸易资金融通 第二节 国际中长期资金流动与债务危机 序： 1、国际中长期资金流动:发生在国际间，期限在一年和一年以上。 2、主要形式：期限为一年和一年以上的国际银行贷款 期限为一年和一年以上中长期债券投资 投资期在一年和一年以上的股票投资 3、影响中长期资金流动的主要因素：金融市场的中长期收益率的变化情况及相应的风险状况. 4、中长期资金流动的利弊: 利：期限长，可以为流入国长期使用，可以更深入地作用到一国经济发展过程之中，对一国宏观经济发挥着持续的影响. 弊：让渡 偿还 清偿风险 （债务危机） 一、国际中长期资金流动对一国宏观经济的影响 （一）生产性贷款对宏观经济的影响：如果一国投资收益率高于其他国家，则宜引进外资投资于生产领域（即生产性贷款），这样能在消费水平不变的情况下提高本国福利水平。 (二)消费性贷款对宏观经济的影响 1、推迟消费：贷出时债权国降低了福利水平，收回时提高了福利水平。 2、提前消费：借入外债时提高了福利水平，偿还时降低了福利水平。 3、熨平消费：福利水平的波动。 （三）消费性贷款与生产性贷款引起债务危机的可能性 由于国际贷款借入和偿还的时间差，期间的一系列因素会影响到贷款能否如期偿还。产生了到期无法偿还贷款的可能性，即国际债务危机。 ?二、80年代国际债务危机的有关情况 （一）国际债务危机概况：债务规模大（1000亿美元）、浮动利率为主、私人借贷为主。 （二）债务危机爆发的原因：内：用途；外：利率上升、美元升值、国际收支恶化。 （三）国际债务危机的解决方案：紧急救援延长期限，债务国经济紧缩---新增贷款 调整政策（债务资本化）----布雷迪计划（债务消减32%，减轻债务国负担）。 第三节 国际短期资金流动与货币危机 一、货币危机 （一）概念 货币危机，又称国际收支危机，它的含义有广义与狭义两种。 广义：一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度（有的学者认为该幅度为15％－20％）就可以称为货币危机。 狭义：货币危机是与对汇率波动采取某种限制的汇率制度相联系的，主要发生于固定汇率制下，指市场参与者对一国的汇率失去信心的情况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件 . （二）成因 1、经济基础变化带来的投机冲击导致的货市危机. 危机的源头是过度扩张性的财政货币政策. 假如一国货币供求是平衡的，此时： 扩张财政货币 货币供给扩张 货币供大于 求，货币趋于贬值， 央行为维持固定汇率 抛售外汇，购入本币，外汇储备下降 外汇储备不足以维持固定汇率，投机资本攻击 固定汇率失守，汇率制度崩溃。 这种类型的货币危机具有如下特点： 在货币危机的成因上，这一货币危机的发生是由于政府不合理的宏观政策引起的。 在货币危机的发生机制上，投机冲击导致储备急剧下降为零是这种货币危机发生的一般过程。 在货币危机的防范机制上，紧缩性财政货币政策是防止这种货币危机发生的关键。 2、主要由心理预期带来的投机性冲击所导致货币危机 投机冲击的出现有可能与经济基本因素无关，是在国际短期资金存在独特的内在运动规律的条件下，主要由心理预期因素导致的。理解这类危机的关键是掌握利率在宏观经济中的特殊地位。 冲击过程投机过程.doc - 投机者 该种类型的货币危机具有