大股东_管理者合谋与监督效率_基于中国上市公司的经验证据.pdfVIP

股市众议园 大股东-管理者合谋与监督效率 ———基于中国上市公司的经验证据 1 2 □ 严也舟 王祖山 （1. 华中科技大学管理学院， 湖北武汉430074 ；2. 武汉工程大学管理学院，湖北武汉430025 ） 摘要： 本文利用中国上市公司2003~2005 年的面板数据对这一问 立于其他变量的固定值，大股东与管理者合谋只不过是双方对这 题进行了检验。 实证研究发现：上市公司管理者的机会主义行为与大股 一固定价值的相互争夺。 这一假设前提显然是站不住脚的。 非合 东的资金侵占行为显著相关， 大股东对上市公司的资金侵占程度越高， 谋条件下管理者对公司的掠夺程度主要取决于管理者对公司的 上市公司管理者的机会主义行为越严重。 这表明大股东与管理者的合谋 控制力和股东对管理者的监督强度，而合谋条件下大股东对公司 行为会弱化大股东对公司管理者的监督效率。 的掠夺程度主要取决于大股东对公司的控