析金融化对货币政策的影响与挑战.docVIP

摘要：从金融发展的路径来看，经济货币化发展到一定阶段，便是金融证券化的蓬勃发展，其实质是经济主体互相融通资金规模的扩张和便利程度的提高。金融证券化的蓬勃发展，对流动性的内涵和表现形式产生了巨大影响；进而也对货币政策调控提出了新的挑战。文章结合此次美国的金融危机，反思了美国的货币政策调控，并结合中国实际进行分析。 　　关键词：证券化，流动性，货币政策 　　一、前言 　　从金融发展的路径来看，经济货币化发展到一定阶段，便是金融证券化的蓬勃发展，即通过银行和其他金融机构借款的比重相对下降，而利用发行可对第三者转让的金融工具的比重相对提高，越来越多的企业、机构直接或间接地进入有价证券市场，通过发行各种证券筹集和融通资金。戈德史密斯(1969)通过对世界上的35个国家近二百年金融发展历程的分析，在对大量数据进行研究的基础上，指出了现代金融发展在不同国家呈现出的12条规律，其中一条就是，随着经济的不断发展，银行在整个金融机构资产总额中所占比重逐步下降，而同时，非货币性金融机构在全部金融机构资产总额中所占比重则相应上升，最后超过银行资产。这背后的原因就在于，股票、债券、商业票据等有价证券市场的发展，使得经济体系内各经济体互相融通资金的能力不断增强，造成对银行信贷需求有所减弱，从而导致货币存量的增长速度、银行在整个金融机构资产总额中所占比重和货币化指标的逐步下降，而同时非货币银行金融机构资产所占比