2017年上银行生息规模调研分析报告.PDFVIP

2017年上市银行生息规模调研分析报告 目录 第一节银行异动缘起何处，止于何方？5 第二节宏观经济企稳—见微知著8 第三节解极银行资产负债表 17 一、信贷需求-企业贷将成为主要驱动力 18 二、投资类-债券投资仍是主力，非标预计将继续压缩21 三、同业资产-买入返售占比下滑23 第四节利率边际拐点下-息差有望企稳28 第五节非息收入增速预计放缓32 第六节投资建议 35 第四节重点银行发行 38 一、南京银行38 二、中信银行39 三、工商银行39 四、招商银行40 图表目录 图表 1：2017 年后银行板块有显著相对收益 5 图表 2 ：上市银行净利润有所好转8 图表 3：上市银行不良率明显企稳8 图表 4 ：南京、宁波不良率先企稳9 图表 5：上市银行信用成本显著回落9 图表 6：上市银行不良指标呈现边际好转 10 图表 7：经济步入 L 型增长 11 图表 8：工业企业利润回升 11 图表 9：PMI 违续回升 12 图表 10：房地产投资前两月 8.9% 13 图表 11：三四线城市销售得以接续 13 图表 12：钢铁、煤炭企业纷纷扭亏 14 图表 13：神华业绩大幅提升 14 图表 14：商业银行不良率不非金融企业盈利密切相关 15 图表 15：全球经济底部复苏 15 图表 16：预计2017 年上市银行生息规模增速 10% 17 图表 17：上市银行生息资产的结构变化 17 图表 18：贷款余额及增速 （亿元，% ） 19 图表 19：1-2 月新增信贷达 3.2 万亿元 19 图表 20 ：M2 目标不实际表现情况 20 图表 21 ：信贷结构变化21 图表 22 ：银行债券投资结构22 图表 23 ：中证全债走势22 图表 24 ：买入返售占比持续压缩23 图表 25 ：同业存单存量规模最新达到 7.4 万亿 （单位：亿元） 24 图表 26 ：2016 年为同业存单发行高峰期 （单位：亿元） 24 图表 27 ：中小银行操作上更为激进25 图表 28 ：2016 年末兴业、浦发同业存单规模均超过 5000 亿元 26 图表 29 ：若计入同业负债部分银行仍有压力 27 图表 30：PPI 上穿 CPI 后跳升29 图表 31：非食品涨幅位于高位29 图表 32 ：CPI、利率不息差正相关30 图表 33 ：2017 年净息差将企稳反弹31 图表 34：非息收入增速预计放缓32 图表 35：各银行表外理财规模33 图表 36 ：纳入MPA 广义信贷考核后基本满足要求34 图表 37：银行业市值占比 （% ）36 表格目录 表格 1：上市银行 2016 年前三季度业绩归因分析 5 表格 2 ：央行上调金融市场利率26 表格 3：利率市场化基本完成28 表格 4 ：上市银行非息收入占比达 31.8% 32 表格 5：16 家上市银行盈利预测36 第一节银行异动缘起何处，止于何方？ 2016年末，基于对流动性边际拐点及资产质量企稳的判断，我们在一系列报告 中提示了2017年银行板块的机遇，银行板块近期更一度成为行情的领头羊；在此时点 上，我们需要回答的问题是，银行股本轮行情是否仍能持续？若能持续， 空间还剩 下多少？ 图表 1 ：2017 年后银行板块有显著相对收益 资料来源：Wind，北京欧立信咨询中心 事实上，即便2016 年以来银行股累计涨幅达到10% （若从熔断后算起甚至达 到20%），但从估值角度来看，我们通过Wind 用整体法拉取了银行板块 （申万分 类）的市净率，截至3 月17 日其最新值也仅为0.95X，并且这一数据使用的是静 态BV，若考虑目前银行板块整体10%以上的ROE，则其20