孙吴兴城资本运营有限责任公司2018年企业信用评级报告.PDFVIP

孙吴兴城2018 年度主体评级报告 基本经营 （一）主体概况与公司治理 孙吴兴城是根据孙政发【2005】26 号文件，于 2005 年 11 月由 孙吴县资本运营中心（以下简称“资本运营中心”）、孙吴县基建工 程管理审查评估中心（以下简称“基建评估中心”）共同出资组建的 有限责任公司，初始注册资本为 200 万元，期间经过股东增资，截至 2017 年末，公司注册资本为 11,000 万元，公司股东资本运营中心和 基建评估中心持股比例分别为 86%和 14%，实际控制人为孙吴县财政 局。 图1 公司历史沿革 数据来源：根据公司提供资料整理 公司是孙吴县重要的国有资本运营和城乡基础设施建设投资主 体，目前主要承担孙吴县授权范围内的国有资本运营工作，具体从事 国有资产出租、自来水供应及水力发电等业务。 （二）盈利模式 公司主要业务板块为国有资产出租和 自来水供应及水力发电等 业务。2017 年，资产出租业务收入占公司主营业务收入的 67.98%， 自来水供应及水力发电业务收入占公司主营业务收入的 32.02%，资 产出租业务是公司收入主要来源。 7 孙吴兴城2018 年度主体评级报告 图2 公司主要业务板块盈利模式 数据来源：根据公司提供资料整理 （三）股权链 公司建立了较为规范的法人治理结构，截至 2017 年末，公司拥 有 2 家全资子公司，分别为孙吴县二门山水能开发有限责任公司（以 下简称“二门山水能”）和孙吴县自来水公司（以下简称“孙吴自来 水”），其中二门山水能负责水力发电业务，孙吴自来水负责本县 自 来水供应业务。 （四）信用链 截至 2017 年末，公司总有息债务为 3,919.43 万元，其中短期有 息债务 40.00 万元。公司有息负债主要包括短期借款 40.00 万元、长 期借款 147.00 万元、应付债券 3,732.43 万元。整体来看，公司债务 融资渠道较为单一，存量债务规模较大，但短期有息债务占比较低， 公司面短期偿还压力较小。 根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告，截至 2018 年 4 月 2 日，公司本部未曾发生过信贷违约事件。截至本报告出具日， 公司于 2014 年 11 月 20 日联合发行的“PR 黑重建/14 黑重建债 02” 已经按时付息。 偿债环境 中国政策环境 良好，新型城镇化为经济发展的新增长点，随着城 市基础设施建设步伐的推进，地方政府投融资平台仍面临良好的外部 偿债环境。 8 孙吴兴城2018 年度主体评级报告 偿债环境指数：偿债环境在评级矩阵中的位置 C CC CCC B BB BBB A AA AAA （一）宏观政策环境 中国经济稳健发展，政策连续性较强，为企业各项业务的平稳发 展提供了可靠的制度保障。 2017 年是实施 “十三五”规划的重要一年，是供给侧结构性改 革的深化之年,中国政府将继续统筹推进五位一体总体布局和协调 推进四个全面战略布局，以适应把握引领经济发展新常态，同时坚 持以提高发展质量和效益为中心，坚持宏观政策要稳、产业政策要准、 微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的政策思路，以推进 供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创 新驱动，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工 作，以促进经济平稳健康发展和社会和谐稳定。 中央政府审慎的改革态度、较大的政策回旋空间和较强的执行力 将为中国实现经济转型提供重要保障。首先，中央政府继续坚持以稳 中求进的工作总基调推进改革。其次，中国政府有能力通过实施稳健 的货币政策和积极的财政政策保持一定经济增速，从而为结构调