财务管理学第二章财务管理的基本观念.ppt

第二章 财务管理的基本观念 第一节 时间价值 时间价值的概念 时间价值的计算 复利终值和现值的计算 年金终值和现值的计算 后付年金 先付年金 延期年金 永续年金 时间价值计算中的几个特殊问题 时间价值的概念 西方：为投资者推迟消费的耐心而给予的报酬。 我国：货币在周转使用中由于时间因素而形成的价值差额，它来源于工人创造的剩余价值。有绝对数（时间价值额）和相对数（时间价值率）两种表现形式。 必须在周转使用中才能产生增值； 只考虑时间因素形成的价值差额，不包括通货膨胀贴水和风险报酬； 由工人的剩余劳动创造。 时间价值的计算——复利终值与现值 复利(Compounding)不仅本金要计算利息，利息也要计算利息。“利滚利” 复利终值(Future Value of Compounding)是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。 复利现值(Present Value of Compounding)是指以后年份收入或支出资金的现在价值。由终值求现值叫作贴现(Discounting)。 FVIF: Future Value Interest Factor PVIF: Present Value Interest Factor 时间价值的计算—年金终值与现值 年金(Annuity)：一定时期内每期相等金额的收付款项。 后付年金(Annuity in Arrears) ：每期期末有等额收付款项的年金。也叫做 普通年金(Ordinary Annuity)。 先付年金(Annuity in Advance) ：每期期初有等额收付款项的年金。也叫做 即付年金。 延期年金(Deferred Annuity ) ：在最初若干期没有收付款项，后面若干期有等额收付款项的年金。 永续年金(Perpetual Annuity) ：无限期收付的年金。 年金终值(Future Value of Annuity) ：各期收付款项的复利终值之和。 年金现值(Present Value of Annuity) ：各期收付款项的复利现值之和。 时间价值的计算——年金终值与现值 FVIFA: Future Value Interest Factor of Annuity PVIFA: Present Value Interest Factor of Annuity 时间价值的计算——年金终值与现值 时间价值的计算——年金终值与现值 时间价值的计算—几个特殊问题 不等额现金流量的终值或现值：若干个复利终值或现值的累加。 年金和不等额现金流量混合情况下的终值或现值：能用年金用年金，不能用年金用复利，然后加总。 计息期短于一年的情况下时间价值的计算： 贴现率和期限的计算： FV = PV(1 + r)t r = (FV / PV)1/t – 1 t = ln(FV / PV) / ln(1 + r) 插入法 Suppose you are offered an investment that will allow you to double your money in 6 years. You have $10,000 to invest. What is the implied rate of interest? N = 6 PV = -10,000 FV = 20,000 CPT I/Y = 12.25% You want to purchase a new car and you are willing to pay $20,000. If you can invest at 10% per year and you currently have $15,000, how long will it be before you have enough money to pay cash for the car? I/Y = 10; PV = -15,000; FV = 20,000 CPT N = 3.02 years Suppose you want to buy a new house. You currently have $15,000 and you figure you need to have a 10% down payment（头期款） plus an additional 5% of the loan amount for closing costs（买卖手续费）. Assume the type of house you want will cost about $150,000 and you can earn 7.5% per year, how l