第13章组合理论.pptVIP

* 第四节 证券组合有效边界的确定 写成拉格朗日函数形式： * 第四节 证券组合有效边界的确定 对上式求偏微分： * 第四节 证券组合有效边界的确定 将已知条件代入并简化： 解以上方程组，可得三只股票在最优组合中的比例： * 第四节 证券组合有效边界的确定 2、不允许卖空时 如果有不允许卖空的限制，则约束条件还须加上 * 第四节 证券组合有效边界的确定 二、马科维茨均值方差模型的应用及评述 选取拟投资的证券 估计协方差和相关系数 确定有效边界 找出最佳投资组合 * 第四节 证券组合有效边界的确定 三、马科维茨模型的局限性 1、模型以有效市场假设为前题，而目前的研究表明许多国家的市场并不满足这个假设 2、方差和协方差是否是衡量风险的最好尺度有待实证检验 3、计算复杂 * 第四节 证券组合有效边界的确定 4、未考虑无风险证券问题，也没有考虑借入无风险资产投资于风险资产的情况，这与实际情况相差甚远 5、马科维茨模型的另一个不足是没有说明期望收益与风险之间的关系。 此外，投资者在交易过程中的交易费用和税收的影响也没有考虑 * 本章结束 * 第二节 马科维茨的证券组合模型 例：假设两种证券的比例相同， 两种证券组合的方差V如下： ， * 第二节 马科维茨的证券组合模型 两种证