国际投资第四章.pptVIP

暨南大学珠海学院国际投资学讲义 暨南大学珠海学院国际投资学讲义 第一节　希尔施(Hirsch)的“四成本”理论（1974） 影响跨国公司直接投资的因素 跨国公司直接投资的决定  一、影响跨国公司直接投资的因素 生产成本(P)：可变成本与不变成本 知识资产(K)：对被许可方是成本 出口销售的额外成本(M)：运输、关税等 跨国经营的额外成本(C)：协调控制成本及适应性成本。 第二节　Stevens的风险分散理论（1972） 资产选择理论的主要思想 跨国公司海外投资与分险分散 风险分散理论的两个问题 风险分散理论成立的条件  一、资产选择理论的主要思想 1、风险厌恶型投资者： 一、资产选择理论的主要思想 2、有效率的投资组合：多样化 基本假设 （1）投资者属于风险回避型 （2）两种资产：无风险资产F，固定回报率Rf；风险资产M ，期望回报率Rm； Rm ＞Rf （3）投资者在风险资产上的投放比例为b 二、跨国公司海外投资与分散风险 不同国家的经济周期不同，公司经营的收益会随之波动 跨国公司可通过地区生产的多元化布局，分散风险，实现既定预期收益下的风险最小化。 四、风险分散理论成立的条件 资产市场的不完全性：交易成本 （1）股东个人不能实现投资组合的多样化。可能是过高的经纪人佣金。 （2）跨国公司只能在少数资产上进行大量投资。可能存在过高的信息成本。 第三节　弗农的产品生命周期理论 (Vernon，1966,1971) 产品生命周期理论产生的背景 产品生命周期理论I 产品生命周期理论II 第四节　尼克伯克的寡占反应理论(Knicherbocker,1973) 一个重要现象 寡占反应分析 影响寡占反应的因素 直接投资的分类 寡占反应论的缺陷  一、一个重要现象 二战后美国对外直接投资都是由垄断程度较高行业中的少数寡头公司进行。 寡头公司对外直接投资大都是在同一时期和区域发生。1948－1967年间，美国187个跨国公司的海外子公司有近一半在3年中集中设立。 四、直接投资的分类 进攻性投资 （1）主体：先期进入者 （2）理论：垄断优势论 防御性投资： （1）主体：后期跟随着 （2）理论：寡占反应论 五、寡占反应论的缺陷 作出寡占反应企业的目标是什么？ 跟随战略为什么是最优的？ 一、基本假设 某一行业由两个国家的市场组成 市场中仅有A、B两个公司，分别属于两个国家 跨国经营存在额外的成本 二、产品生命周期理论I（1966） 6、产品生命周期理论的图示 出口 进口 美国 日本 中国 t 二、产品生命周期理论I（1966） 7、PLC理论的意义 解释了企业垄断优势的来源 从动态的角度分析了企业的对外投资 研究了企业直接投资的选址问题 二、产品生命周期理论I（1966） 8、PLC理论的两个问题 现实： （1）非出口替代型的直接投资：自然资源寻求型投资及其他未进入产品成熟期的对外投资 （2）双向交叉型投资 二、产品生命周期理论I（1966） 8、PLC理论的两个问题 理论： （1）只是总括性的解释：事件顺序－发生时间、速度、时滞等 （2）跨国公司为什么不将产品研发策略、市场服务策略、市场竞争策略三者同时进行考虑。 三、产品生命周期理论II（1971） 1、创新寡占阶段 创新起源于：(1)国内需求或国外需求；（2）寡头间的垄断竞争 产品特征以国内资源禀赋为基础：劳动力节约型（美国），土地节约型（欧洲），原材料节约型（日本）。 企业的生产活动都集中于国内 三、产品生命周期理论II（1971） 2、成熟寡占阶段 以创新为基础的垄断优势逐渐消失，生产、销售及研发等方面的规模经济成为寡占优势的基础。 某一寡头企业的对外投资活动，会引发其余寡头企业向同一区域投资的战略反应。 国家间也可能会出现双向交叉投资现象 三、产品生命周期理论II（1971） 3、衰退寡占阶段 规模经济不再成为寡占优势的基础，竞争变得非常激烈。 寡头企业会通过组成卡特尔、广告宣传等建立新的进入壁垒。 直接投资的区位主要取决于成本因素。 二、寡占反应分析 寡头厂商在国内国外两个市场展开竞争。 若某寡头厂商率先在某国外市场进行直接投资，则原来的竞争均衡就会打破。 其余寡头厂商的最优策略就是盯住对手（follow the leader）。 直接投资中的一部分属于寡占反应性投资 三、影响寡占反应的因素 行业的集中度：正相关(临界点为60－70%，此后相关性下降) 行业的利润率：正相关 东道国的市场容量：正相关 产品的差异化程度：负相关 第五节　Veugelers的寡头博弈模型（1995） 基本假设 模型分析 二、模型分析 1、一般博弈矩阵 V1(D/D), V2(D/D) V1(D/M), V2(M/D) 不投资 V1(M/D), V2(D/M) V1(M/M),