发布股权激励计划长效激励机制保障公司业绩维持高增长.PDFVIP

股票报告网整理 谨慎增持 [Table_MainInfo] ——维持 益丰药房 （603939） 证券研究报告/公司研究/公司动态 ` 日期：2018 年07 月16 日 发布股权激励计划 行业：医药商业 长效激励机制保障公司业绩维持高增长 [Table_Author] 分析师： 金鑫  公司动态事项 Tel ： 021 公司发布2018年限制性股票激励计划（草案），拟向117名激励对 [Table_Summary] E-mail ： jinxin1@ 象授予207.60万股，占公司股本总额的0.57% 。 SAC 证书编号：S0870518030001 基本数据 （2018Q1）  事项点评 通行 59.72 报告日股价（元） 12mth A 股价格区间（元） 31.57-62.75 发布股权激励计划，较高考核目标彰显公司对未来业绩的信心 [Table_BaseInfo] 总股本（百万股） 362.69 本计划首次授予的激励对象总人数为117人，包括部分中高级管理 无限售A 股/ 总股本 100% 人员、核心管理以及核心业务（技术）人员，授予价格为29.91元。本 流通市值（亿元） 217.69 激励计划的解除限售考核年度为2018-2020年三个会计年度，业绩考核 每股净资产（元） 9.01 PBR （X ） 6.66 指标为，以 2017 年净利润为基数，公司 2018-2020 年净利润较 2017 DPS （Y2017, 元） 10 派3.00 年增长分别不低于25% 、50%、75%，我们以2017年净利润3.17亿元进 主要股东 （2018Q1） 行测算，对应2018-2020年净利润分别不低于3.97亿元、4.76亿元、5.56 通行 霍尔果斯济康股权投资合伙企业(有 29.27% 亿元，2017-2020年CAGR为20.5% ，较高的考核目标彰显公司董事会 限合伙) [Table_ShareHolderInfo] 对业绩持续高增长的信心。考虑到公司2015-2017年归母净利润增速分 高毅 12.76% Capital Today Investment XV (HK) 别为25.2% 、27.3% 、40.0% ，门店数量同比增速分别为31.5%、44.1% 、 10.51% Limited 34.1%，公司近年来保持较高的业绩增速且维持较高的门店扩张速 收入结构（2017Y ） 度，叠加公司日益完善的股权激励机制，我们认为，公司大概率能完 零售 98.09% [Table_RevenueStracture]