营口沿海开发建设有限公司2014年度第一期中期票据信用评.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 营口沿海开发建设有限公司2014 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体 营口沿海开发建设有限公司 基本观点 发行主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际评定营口沿海开发建设有限公司（以下简称“沿 中期票据信用等级 AA 海公司”或“公司” ）的主体信用等级为 AA ，评级展望为稳定； 注册额度 15 亿元 评定“营口沿海开发建设有限公司 2014 年度第一期中期票据” 本期规模 10 亿元 信用等级为 AA 。 发行期限 5 年 中诚信国际肯定了辽宁（营口）沿海产业基地（以下简称“产 偿还方式 每年付息一次，到期一次还本 业基地” ）享有的政策叠加优势、公司拥有充足的土地储备、营 发行目的 偿还银行贷款 口市政府及产业基地管委会对公司强有力的支持等对公司发展 概况数据 的积极作用；同时，中诚信国际也关注到资本支出压力较大、 沿海公司（合并口径） 2011 2012 2013 2014.3 政府性基金收入下滑、税收对房地产相关税种依赖较大等对公 总资产（亿元） 219.15 229.18 225.01 228.43 司未来整体信用状况的影响。 所有者权益(含少数股东权益) （亿 138.24 141.63 144.71 144.84 元） 优 势 总负债（亿元） 80.92 87.55 80.29 83.59 产业基地享有政策叠加优势，发展持续向好。产业基地位于 总债务（亿元） 60.78 78.12 72.13 73.10 辽宁沿海经济带和沈大经济区的叠加位置，享有东北地区振 主营业务收入(营业总收入) （亿元） 6.96 9.05 9.12 0.13 兴、辽宁沿海经济带建设、沈阳经济区建设等多项政策的扶 EBIT （亿元） 1.98 3.18 3.19 -- 持，经济发展持续向好。2013 年，产业基地实现地区生产 EBITDA （亿元） 2.03 3.24 3.25 -- 总值 59.98 亿元，增长 49.20% ，随着辽宁忠旺、海塑、东旭 经营活动净现金流（亿元） 4.02 -4.89 5.55 -0.16 玻璃等一批大项目的陆续投产，产业基地财税收入将快速增 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 1.06 8.61 10.81 6.81 加。 强有力的政府支持。作为产业基地唯一的土地开发和基础设 EBITDA/ 主营业务收入( 营业总收 29.11 35.83 35.60 -- 施建设主体，公司在政策、资源、资金等方面得到营口市政 入)(%) 府及产业基地管委会给予的大力支持。在公司土地开发收入 总资产收益率(%) 0.93 1.42 1.40 --